淮南大型萍姐的好物供應(yīng)商(今日/訪問)萍姐好物購,公募REITs政策有助盤活資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價值重估互聯(lián)網(wǎng)等企業(yè)的并購重組動作有望帶動百貨企業(yè)實(shí)現(xiàn)估值重估。百貨行業(yè)在大多數(shù)時候成交量并不高。因此在方擁有收購意向的時候,就可促進(jìn)市場上的估值重估,帶動市值向內(nèi)在市值靠攏。

擴(kuò)大旅客購物離境退稅“即買即退’實(shí)施范圍優(yōu)化退稅流程。2021年9月,在上海市發(fā)布的《上海市建設(shè)國際消費(fèi)中心城市實(shí)施方案》中提到“大力發(fā)展免退稅經(jīng)濟(jì)。擴(kuò)大退稅商店數(shù)量類型及覆蓋地域范圍,鼓勵重點(diǎn)商圈機(jī)場賓館酒店內(nèi)商場和旅游景區(qū)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開設(shè)退稅商店。支持本市企業(yè)申請***品經(jīng)營資質(zhì),鼓勵***店設(shè)立國產(chǎn)商品銷售專區(qū)。***關(guān)注市內(nèi)***政策推進(jìn)進(jìn)展,百聯(lián)具備運(yùn)營潛力2020年7月,百聯(lián)集團(tuán)發(fā)公告稱已向相關(guān)部門提出***品經(jīng)營資質(zhì)的申請,但該***品經(jīng)營資質(zhì)獲批存在不確定性。

2023Q1黃金珠寶行業(yè)期間費(fèi)用率對比2019-2021年同期均呈現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化,主要由于線下消費(fèi)復(fù)蘇及黃金品類高景氣推升收入。2022年黃金珠寶行業(yè)期間費(fèi)用率60%,同比2021年增加0.15pct,同比2020年增加0.63pct,同比2019年增加37pct,其中銷售/管理/財務(wù)費(fèi)用率分別為87%/32%/41%;2023Q1扣非歸母凈利潤同比2022Q1上升0.02%,同比2021Q1下降00%,同比2020Q1上升0.39%,同比2019Q1下降0.17%。2023Q1黃金珠寶行業(yè)銷售/管理/財務(wù)費(fèi)用率分別為93%/99%/0.84%,較2022Q1分別變化-0.89/-0.71/-0.75pct,較2021Q1分別變化-0.79/-0.77/-0.47pct,較2020Q1分別變化-0.34/-0.90/-0.33pct,較2019Q1分別變化-0.20/-0.56/-0.23pct。23Q1行業(yè)收入恢復(fù)驅(qū)動期間費(fèi)用率顯著優(yōu)化,凈利率快速回升。

綜上,馬上消費(fèi)受益于行業(yè)可觀的增長空間和自身的行業(yè)地位,積極開展以自營業(yè)務(wù)為主平臺業(yè)務(wù)和技術(shù)輸出業(yè)務(wù)為輔的消費(fèi)業(yè)務(wù),依托牌照團(tuán)隊(duì)科技和場景優(yōu)勢,獲得資產(chǎn)規(guī)模營業(yè)收入凈利潤的高速增長,我們看好馬上消費(fèi)帶來的收益為重慶百貨利潤持續(xù)貢獻(xiàn)可觀增量。

受益于新零售業(yè)務(wù)快速增長,公司盈利開啟修復(fù)進(jìn)程扣非后歸母凈利潤57億元/YoY+714%。2021年公司在穩(wěn)固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上開拓新零售業(yè)務(wù),營收恢復(fù)增長,歸母凈利潤顯著大幅提升,全年?duì)I業(yè)收入43億元/YoY+23%;其中新零售業(yè)務(wù)維持高增長態(tài)勢,2022年二季度新零售業(yè)務(wù)迅速放量,營收分別為0.70/00億元,環(huán)比增長3536%/480%,新零售占公司整體營收比重不斷快速提升,2021Q4-2022Q2分別為30%/371%/493%,未來有望成為公司新的增長曲線。歸母凈利潤55億元/YoY+765%;2020年對公司主營的商貿(mào)零售業(yè)務(wù)造成巨大不利影響,營業(yè)收入同比大幅下降616%。

預(yù)計(jì)2023全年籌開業(yè)項(xiàng)目26個,新增體量260萬平方米,基本與去年持平。王府井旗下奧萊銷售同比增幅達(dá)93%;奧特萊斯是指由銷售過季下架斷碼商品的商店組成的購物中心。從行業(yè)趨勢來看,奧特萊斯業(yè)態(tài)符合當(dāng)前居民注重高性價比消費(fèi)的趨勢。北京燕莎奧萊和奧萊銷售額同比增長了8倍和7倍;麥肯錫調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計(jì)2025年全國奧特萊斯市場銷售額將達(dá)到3900億元。百聯(lián)股份奧萊門店銷售額實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上增長,可比口徑恢復(fù)至2019年同期的136%,其中“一”當(dāng)天,青浦奧萊單日銷售規(guī)模近4500萬元,創(chuàng)開業(yè)17年以來紀(jì)錄。從今年一期間數(shù)據(jù)來看,全國奧特萊斯主要門店均有優(yōu)異表現(xiàn)。根據(jù)贏商大數(shù)據(jù),截至2022年底,全國已開業(yè)的商業(yè)面積不小于1萬平方米的奧特萊斯項(xiàng)目共266個,總體量達(dá)到2350萬平方米,十年復(fù)合增速分別為18%16%。

***市場業(yè)務(wù)營收占比不斷提升,從2013收購南京環(huán)北以來,***市場營收占比從77%快速增長至593%。從營收來看,2019年以前百貨零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)一半以上營收,但營收占比逐年縮減,2020年和2021年?duì)I收占比分別僅256%/2%;商貿(mào)百貨業(yè)務(wù)毛利率2019年保持在20%左右,此后毛利率大幅增長主要系執(zhí)行新收入準(zhǔn)則按照凈額法確認(rèn)收入;從毛利率來看,***市場管理業(yè)務(wù)毛利率并穩(wěn)步上升,在60%-80%之間,由采取商鋪?zhàn)赓U模式所致,貢獻(xiàn)公司主要利潤;新零售業(yè)務(wù)目前毛利率水平尚低,2021年和2022年季度分別為73%/65%/60%。餐飲客房業(yè)務(wù)毛利率曾經(jīng)排,2020年初受影響餐飲業(yè)務(wù)停業(yè),并于4月外包,營收減少而固定成本不變,導(dǎo)致業(yè)務(wù)近兩年虧損;2021年***市場管理商貿(mào)百貨零售商品房以及新零售業(yè)務(wù)營收占比分別為593%/2%/14%/38%,2022年季度則分別為281%/126%/89%/493%,由于新零售業(yè)務(wù)始于2021年季度,當(dāng)年?duì)I收占比較低,2022年季度新零售業(yè)務(wù)占比顯著提升,未來有望在原有業(yè)務(wù)的穩(wěn)健基礎(chǔ)上驅(qū)動公司業(yè)績增長。

2023Q1受線下消費(fèi)穩(wěn)步修復(fù)的助力,收入利潤均企穩(wěn)向上2022綜述營收增速-8%,歸母凈利增速-64%全年波動明顯,尤其是Q2/Q4分別受到部分城市管控力度較高及達(dá)峰影響,單季度營收增速-8/-9/-6/-19%,凈利增速-11/-92/-62/-130%。2023Q1綜述營收增速-0.6%,歸母凈利增速-0.5%實(shí)現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。百貨購物線下消費(fèi)場景與消費(fèi)信心修復(fù),收入利潤將底部向上,2022年全行業(yè)收入增長-8%歸母凈利增長-64%;

以多元品牌和新形象組合,在持續(xù)的品牌升級過程中,不斷煥發(fā)商業(yè)生命力。以商品創(chuàng)新和首店品牌為抓手,銀座商城的業(yè)態(tài)及商品力豐富度不斷提升?！堵?lián)商網(wǎng)》了解到,7月26日,銀座商城迎來了階段調(diào)優(yōu)升級,再次“煥新”亮相。本次調(diào)整主要集中在1-2F層,這是一次新品牌與新形象的雙重升級。

公司前身為1920年創(chuàng)立的寶元通,1950年在寶元通百貨公司的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)為國營,并于1992年正式成立為重慶百貨大樓股份有限公司。歷經(jīng)風(fēng)雨,發(fā)展成為重慶地區(qū)百貨。重慶百貨重慶地區(qū)百貨零售2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5億元,同比下降18%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤74億元,同比增長194%。營收情況經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)。而根據(jù)公司中報業(yè)績預(yù)告來看,預(yù)計(jì)2023Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16-96億元,同比增加13%-18%,預(yù)計(jì)依托零售業(yè)整體恢復(fù)性增長,同時馬上消費(fèi)貢獻(xiàn)收益,帶來利潤大幅增長。公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18億元,同比下降140%,歸母凈利潤83億元,同比下降16%,主要由于宏觀環(huán)境下行消費(fèi)市場疲軟重慶高溫限電等嚴(yán)峻形式;目前,公司主要經(jīng)營百貨超市電器和汽車貿(mào)易等業(yè)務(wù)經(jīng)營,擁有重慶百貨新世紀(jì)百貨商社電器商社汽貿(mào)等品牌,截至2022年底,公司在重慶地區(qū)收入占比達(dá)97%。

隨著政策未來進(jìn)一步釋放利好市內(nèi)***門店相繼落地,預(yù)計(jì)北京上海規(guī)模將達(dá)330.9/502億元。同時也需注意政策不確定性較強(qiáng),上述假設(shè)及預(yù)測可能存在偏差。根據(jù)敏感性測試及客單價和滲透率的中性假設(shè),我們預(yù)計(jì)北京上海市內(nèi)***店規(guī)模有望達(dá)到164/256億元。

2014-17年互聯(lián)網(wǎng)平臺入股傳統(tǒng)百貨零售公司,線上線下深度融合提升資源利用效率?；ヂ?lián)網(wǎng)逐漸趨于成熟的階段,通過布局線下商業(yè)來尋求線上線下融合的新零售成長方向。百貨商超等線下商業(yè)重置成本高,重置時間長,收并購是較優(yōu)進(jìn)入路徑。如阿里巴巴2017年私有化銀泰商業(yè)并退市;阿里巴巴2017-21年多次增持成為高鑫零售大股東;2018年騰訊京東入股步步高,持股比例分別為6%5%。