福州百貨平臺好物購經(jīng)銷商(共同合作!2024已更新)萍姐好物購,歷經(jīng)風(fēng)雨,發(fā)展成為重慶地區(qū)百貨。公司前身為1920年創(chuàng)立的寶元通,1950年在寶元通百貨公司的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)為國營,并于1992年正式成立為重慶百貨大樓股份有限公司。目前,公司主要經(jīng)營百貨超市電器和汽車貿(mào)易等業(yè)務(wù)經(jīng)營,擁有重慶百貨新世紀(jì)百貨商社電器商社汽貿(mào)等品牌,截至2022年底,公司在重慶地區(qū)收入占比達(dá)97%。營收情況經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入18億元,同比下降140%,歸母凈利潤83億元,同比下降16%,主要由于宏觀環(huán)境下行消費市場疲軟重慶高溫限電等嚴(yán)峻形式;2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入5億元,同比下降18%,實現(xiàn)歸母凈利潤74億元,同比增長194%。而根據(jù)公司中報業(yè)績預(yù)告來看,預(yù)計2023Q2實現(xiàn)歸母凈利潤16-96億元,同比增加13%-18%,預(yù)計依托零售業(yè)整體恢復(fù)性增長,同時馬上消費貢獻(xiàn)收益,帶來利潤大幅增長。重慶百貨重慶地區(qū)百貨零售

行業(yè)催化二數(shù)字化轉(zhuǎn)型,探索降本增效消費者數(shù)據(jù)停留在客流量統(tǒng)計上,缺少對用戶圖譜的描繪等。不過,從市場數(shù)據(jù)我們也可以看到百貨渠道近兩年的下滑速度相較于2014-2017年有所減緩。實際上,在百貨業(yè)內(nèi),數(shù)字化并非新詞,2015年阿里入局銀泰百貨時便引起過關(guān)于“互聯(lián)網(wǎng)+零售”的討論,但總體而言,百貨零售商在數(shù)字化轉(zhuǎn)型道路上存在一些不足,如部門之間有限的數(shù)據(jù)未實現(xiàn)打通分析;而為了應(yīng)對線上渠道的沖擊,多家百貨公司也積極推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型,擁抱新零售,實現(xiàn),提效等方面的業(yè)務(wù)突破。長期來看,受到消費習(xí)慣的變遷的影響,百貨渠道在整體中國零售市場中的份額在不斷萎縮,從20年的30%下降至了2019年的82%,而電商渠道的市場占比快速上漲,從20年的僅0.14%上漲至了2019年的224%。零售商實施連鎖化經(jīng)營,通過異地擴張并不斷擴張規(guī)模,一方面可強化區(qū)域布局,另一方面有利于取得與強勢品牌對等的合作地位,提升對上游的議價能力。

公司主營業(yè)務(wù)主要分為綜合百貨超市業(yè)態(tài)***連鎖三大類,其中公司收入主要由超市業(yè)態(tài)貢獻(xiàn),包括連鎖超市,超級市場和便利店,2022年占收入比重約83%,但利潤主要為百貨業(yè)態(tài)貢獻(xiàn),包括綜合百貨購物中心和奧特萊斯,2022年占利潤比重約88%。公司有著悠久的經(jīng)營***,在經(jīng)歷了20年和2011年的兩次合并后,由原來的百貨華聯(lián)商廈和友誼股份三個上市公司合并而成,2014年正式更名為上海百聯(lián)集團股份有限公司。從區(qū)域上看,公司以上海為核心,業(yè)務(wù)輻射長三角,2022年華東地區(qū)收入占到整體主營收入的92%。其中的華聯(lián)商廈可追溯至成立于1918年的永安公司,百貨可追溯至成立于1936年的大新公司,友誼股份可追湖至成立于1952年的國際友人服務(wù)部。百聯(lián)股份立足上海輻射長三角,實現(xiàn)零售業(yè)多業(yè)態(tài)布局。公司概況以綜合百貨為核心業(yè)務(wù),立足上海輻射長三角百聯(lián)股份長三角地區(qū)百貨零售業(yè)龍頭

2021年重慶市GDP達(dá)79萬億元,近十年GDP增速基本高于全國平均水平,經(jīng)濟維持高速發(fā)展;從未來增長潛力來看,目前重慶市城鎮(zhèn)人均可支配收入仍低于全國平均水平,相比其他新一線城市仍具備較大的提升空間,同時重慶市經(jīng)濟的快速發(fā)展吸引勞動力不斷流入,2021年人口凈流入為28萬人,居民收入增長疊加人口回流有望推動重慶商貿(mào)零售業(yè)的進一步發(fā)展。重慶市批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)近年來也始終保持高于全國社零增速的速度增長,行業(yè)發(fā)展前景較為廣闊。公司地處重慶,受益于區(qū)域經(jīng)濟的快速發(fā)展和居民消費能力的增長潛力。重慶區(qū)域經(jīng)濟快速增長,零售商業(yè)發(fā)展前景廣闊二商業(yè)主業(yè)大業(yè)務(wù)共同發(fā)力構(gòu)筑商業(yè)壁壘

其中位于上海核心商圈的八佰伴東方商廈旗艦店永安百貨時裝商廈百聯(lián)又一城淮海755客流增長強勁;據(jù)消費市場大數(shù)據(jù)實驗室,在今年上?！百徫锕?jié)”期間,250家大型商業(yè)企業(yè)銷售額同比增長14%,客流增長35%。同時根據(jù)贏商網(wǎng)數(shù)據(jù),端午期間,百聯(lián)股份全國十余家門店,端午節(jié)當(dāng)天客流同比2021年同期,實現(xiàn)兩位數(shù)增長。其中,百聯(lián)股份旗下多家百貨和購物中心所在的南京東路商圈角場商圈,銷售額分別較去年購物節(jié)同期增長65%66%。公司依托自身優(yōu)異***位置有望持續(xù)率先受益于上海核心地區(qū)消費復(fù)蘇的趨勢。百聯(lián)臨港和東方商廈青浦店也錄得20%的客流增長。

進入2022年,此起彼伏,上海北京天津重慶廣州深圳杭州青島沈陽***等地先后出現(xiàn)點狀及部分地區(qū)大規(guī)模,當(dāng)前消費市場仍然面臨較大壓力。觀察月度數(shù)據(jù),社會消費品零售增幅呈現(xiàn)前高后低的趨勢。但2021年下半年開始,蘇州陜西河南等地頻發(fā),正常經(jīng)濟生活受到影響,社會消費品零售總額增幅下降,8月同比增幅從7月的5%驟降至5%,9月10月11月增幅分別為4%9%9%,12月降至7%,趨勢不太理想。上半年增速較快,一方面是由于2020年初爆發(fā)導(dǎo)致一二季度基數(shù)較低,另一方面是防控得力,緩解,消費逐漸恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示,2021年全年社會消費品零售總額4423億元,比上年增長15%,兩年平均增速為9%,比2019年增長8%。1持續(xù)反復(fù),影響消費市場零售業(yè)發(fā)展整體情況

2021年重慶市GDP達(dá)79萬億元,近十年GDP增速基本高于全國平均水平,經(jīng)濟維持高速發(fā)展;從未來增長潛力來看,目前重慶市城鎮(zhèn)人均可支配收入仍低于全國平均水平,相比其他新一線城市仍具備較大的提升空間,同時重慶市經(jīng)濟的快速發(fā)展吸引勞動力不斷流入,2021年人口凈流入為28萬人,居民收入增長疊加人口回流有望推動重慶商貿(mào)零售業(yè)的進一步發(fā)展。重慶市批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)近年來也始終保持高于全國社零增速的速度增長,行業(yè)發(fā)展前景較為廣闊。公司地處重慶,受益于區(qū)域經(jīng)濟的快速發(fā)展和居民消費能力的增長潛力。重慶區(qū)域經(jīng)濟快速增長,零售商業(yè)發(fā)展前景廣闊二商業(yè)主業(yè)大業(yè)務(wù)共同發(fā)力構(gòu)筑商業(yè)壁壘

福州百貨平臺好物購經(jīng)銷商(共同合作!2024已更新)，三馬上消費行業(yè)地位,持續(xù)貢獻(xiàn)可觀收益馬上消費其他股東包括北京中關(guān)村科金技術(shù)有限公司物美科技集團有限公司重慶陽光財產(chǎn)股份有限公司浙江中國小商品城集團股份有限公司,以及新一輪戰(zhàn)略者中金公司中信建投及重慶兩江新區(qū)等央企與地方國資背景資本。馬上消費股份有限公司是一家經(jīng)中國銀保監(jiān)會批準(zhǔn),持有消費牌照的科技驅(qū)動型機構(gòu)。重慶百貨持有馬上消費3%的股份,為公司大股東,于2015年6月起對馬上消費實現(xiàn)報表合并,按照權(quán)益法核算長期股權(quán)。2015年6月馬上消費正式開業(yè),初始注冊資本3億元,于2012012018年分別完成三次增資擴股,注冊資本金達(dá)40億元。牌照和科技驅(qū)動型消費公司,重慶百貨為公司大股東。成立7年以來,馬上消費綜合競爭實力不斷提升,成為國內(nèi)***規(guī)模的消費龍頭之一。

阿里巴巴2017-21年多次增持成為高鑫零售大股東;互聯(lián)網(wǎng)逐漸趨于成熟的階段,通過布局線下商業(yè)來尋求線上線下融合的新零售成長方向。如阿里巴巴2017年私有化銀泰商業(yè)并退市;百貨商超等線下商業(yè)重置成本高,重置時間長,收并購是較優(yōu)進入路徑。2014-17年互聯(lián)網(wǎng)平臺入股傳統(tǒng)百貨零售公司,線上線下深度融合提升資源利用效率。2018年騰訊京東入股步步高,持股比例分別為6%5%。

百貨版塊在疫前維持12-15xPE估值區(qū)間,導(dǎo)致必選青睞度提升疊加***業(yè)務(wù)預(yù)期導(dǎo)致估值波動較大以外,整體估值水平趨穩(wěn),與疫前趨于一致;我們同樣采用預(yù)期1年P(guān)E估值,并在2020年后選擇2023年正常經(jīng)營假設(shè)下的利潤作為PE估值基數(shù);黃金珠寶版塊在疫后迎來客流回暖+婚慶需求釋放+金價上行的三因素共振,龍頭通過渠道擴張及新產(chǎn)品打造相較疫前有顯著增長,疊加同店數(shù)據(jù)恢復(fù)超預(yù)期及Q3旺季兌現(xiàn)仍有時間,目前估值在15-17x區(qū)間;重點關(guān)注A股三大細(xì)分版塊黃金珠寶百貨超市估值水平及預(yù)期均處于低位;商貿(mào)零售重點細(xì)分版塊估值顯著低于19年水平,商貿(mào)零售相對社服版塊估值波動更小預(yù)期更低;超市在經(jīng)歷20年上半年受益后,估值逐步回歸15-20xPE區(qū)間。

福州百貨平臺好物購經(jīng)銷商(共同合作!2024已更新)，盈利方面,公司持續(xù)針對虧損門店進行經(jīng)營調(diào)整,改善經(jīng)營業(yè)績,疊加參股的馬上消費貢獻(xiàn)較高收益,2015-2020年公司歸母凈利潤持續(xù)快速增長,年復(fù)合增長率達(dá)259%,2021年歸母凈利潤下降68%,但扣非歸母凈利潤同比增長565%;2017年以來,線下業(yè)態(tài)受電商購物中心等渠道分流影響加劇,疊加公司新業(yè)務(wù)拓展經(jīng)歷成長期影響,公司營業(yè)收入增長較緩;2021年公司積極發(fā)揮混改優(yōu)勢加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型,經(jīng)營業(yè)績有所復(fù)蘇,實現(xiàn)營收2124億元,同比增長0.22%。2020年公司百貨業(yè)務(wù)執(zhí)行新收入準(zhǔn)則,加之對各業(yè)態(tài)增長帶來沖擊,營收規(guī)模下降397%。2021年起營收恢復(fù)正增長,盈利能力保持穩(wěn)健。主營業(yè)務(wù)毛利率自2015年以來整體呈穩(wěn)定增長趨勢,2021年達(dá)143%,盈利能力保持穩(wěn)健。

福州百貨平臺好物購經(jīng)銷商(共同合作!2024已更新)，會員銷售占總銷售額比例約為60%,且抗沖擊及恢復(fù)情況均好于非會員,根據(jù)2020年年報,會員銷售比重較同期提升了8pcts到63%,且下半年持續(xù)兩位數(shù)的增長。公司百貨門店眾多,但盈利能力不夠理想,主因傳統(tǒng)業(yè)態(tài)與消費者消費習(xí)慣有所偏離,對此公司采取“一店一策”的戰(zhàn)略方針,衍生出精品時尚百貨社區(qū)生活中心百貨購物中心化百貨等新型百貨,為百貨注入個性化特色化體驗式發(fā)展的DNA。截至2022年中報,王府井擁有超過1800萬的會員數(shù)量以及超過2200萬的粉絲遍及全國各地;會員體系構(gòu)筑強大的流量基石,有望賦能市內(nèi)***。推行“一店一策”轉(zhuǎn)型升級傳統(tǒng)百貨業(yè)態(tài)。會員體系形成了王府井龐大的流量網(wǎng)絡(luò),成為未來傳統(tǒng)零售門店的業(yè)績提升和市內(nèi)***業(yè)態(tài)的發(fā)展提供重要的流量基礎(chǔ)。

福州百貨平臺好物購經(jīng)銷商(共同合作!2024已更新)，重慶百貨系消金馬上消費大股東。3重慶百貨旗下馬上消費獲批消費貸牌照等。百聯(lián)股份2020年已提出***品經(jīng)營資質(zhì)的申請。國企資源優(yōu)勢明顯,賦予牌照有望打造成長曲線。***牌照需獲財政部國稅總局和海關(guān)總署三部門審批,具有稀缺性。2017-2022年馬上消費營收/凈利潤的CAGR分別為+27%/+23%,營收凈利潤穩(wěn)居行業(yè)前列,未來其帶來的收益有望持續(xù)為重慶百貨利潤貢獻(xiàn)可觀增量。這些國企龍頭企業(yè)擁有稀缺的線下經(jīng)營場景資源,能較好地發(fā)揮這些牌照的效用。賦予牌照及資產(chǎn)充分利用行業(yè)稀缺資源,開啟增長曲線而***商店的經(jīng)營依托線下零售的供應(yīng)鏈體系,對品的招商能力,以及線下商場的運營能力,零售和旅游在這些方面具備優(yōu)勢,能更好地發(fā)揮***牌照的潛力。2王府井獲***品經(jīng)營牌照;***牌照+多元化流量,為零售業(yè)務(wù)打開廣闊空間。消費牌照+技術(shù)驅(qū)動,行業(yè)空間可觀。賦予牌照主要包括牌照***牌照等,近期賦予牌照的案例包括1小商品城獲批跨境支付牌照;王府井2020年6月獲得***品經(jīng)營牌照,2022年10月獲準(zhǔn)經(jīng)營離島***業(yè)務(wù);

福州百貨平臺好物購經(jīng)銷商(共同合作!2024已更新)，是否應(yīng)該加大自營?這些在企業(yè)內(nèi)部都有一定分歧,有一些企業(yè)沒有形成明確的策略和目標(biāo)體系。商品經(jīng)營上,百貨強于購物中心。雖然百貨業(yè)態(tài)也不完全掌控專柜或品牌的銷售庫存,但相比購物中心而言,其商品定位品牌組合能力等仍然有明顯的優(yōu)勢。零售的本質(zhì)還是商品和服務(wù),千變?nèi)f化,百貨業(yè)態(tài)中“貨”的本質(zhì)和能力不能再丟了。