合肥品牌萍姐好物購(gòu)平臺(tái)哪里有賣(今日/推薦)萍姐好物購(gòu),奧特萊斯現(xiàn)擁有9家?jiàn)W特萊斯廣場(chǎng),主要位于華東地區(qū),20年開(kāi)業(yè)的青浦奧特萊斯是國(guó)內(nèi)花園式開(kāi)放型奧特萊斯,2021年銷售額達(dá)55億元,成為全國(guó)奧萊標(biāo)桿。目前公司奧萊基本均為自有物業(yè),6家面積超10萬(wàn)平方米,未來(lái)公司將持續(xù)發(fā)展精品奧萊,繼續(xù)保持百聯(lián)奧特萊斯在中國(guó)奧萊行業(yè)的地位。

2018年凈利潤(rùn)為148億元,同比大幅增長(zhǎng)超12倍,主要系公司當(dāng)年出售物業(yè)資產(chǎn)上海廣場(chǎng)及福都商廈所致。由于經(jīng)營(yíng)主要模式為商鋪?zhàn)赓U并收取租金,公司憑借運(yùn)營(yíng)管理運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和能力,不斷提質(zhì)增效,隨著續(xù)租率出租率逐步提升,預(yù)計(jì)未來(lái)兩大批發(fā)市場(chǎng)營(yíng)收將穩(wěn)健增長(zhǎng),持續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的高利潤(rùn)。從出租率看,2021年杭州環(huán)北出租率從去年的99%提高到96%,南京環(huán)北出租率也比去年提高至93%,對(duì)比全國(guó)同業(yè),出租率處于較高水平。***市場(chǎng)管理業(yè)務(wù)盈利能力較強(qiáng),為公司主要利潤(rùn)來(lái)源。從利潤(rùn)水平看,***市場(chǎng)管理業(yè)務(wù)毛利率保持在60%-80%,2022Q2業(yè)務(wù)毛利率下降至503%,主要系公司在沖擊下勇?lián)鐣?huì)責(zé)任積極響應(yīng)政策號(hào)召對(duì)小***戶減免租金,對(duì)短期營(yíng)收造成一定影響,但剔除減免租影響后凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。杭州環(huán)北絲綢服裝城由于2018年出售旗下子公司上海永菱90%和上海乾鵬股權(quán),存在重大股權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致凈利潤(rùn)顯著拔高不具備可比性,除該年外,2017/2019/2020/2021年凈利潤(rùn)逐年上升,分別為/46/18/41億元,凈利率分別為490%/556%/451%/411%;南京環(huán)北批發(fā)市場(chǎng)凈利潤(rùn)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定,2016-2021年分別為0.45/0.37/0.42/0.51/0.39/0.41億元,凈利率分別為50.52%/401%/494%/559%/50.02%/459%;

中國(guó)百貨商業(yè)協(xié)會(huì)在2021年底發(fā)起的一項(xiàng)調(diào)查中顯示,95%的企業(yè)認(rèn)為直播對(duì)其化妝品經(jīng)營(yíng)銷售造成影響,78%的企業(yè)認(rèn)為對(duì)銷售額的影響程度在10%及以上。直播帶貨逐漸成為零售的一個(gè)重要渠道,頂流直播的帶貨能力非常強(qiáng)勁。以2021年10月20日淘寶雙十一的預(yù)售直播數(shù)據(jù)為例,李佳琦直播預(yù)售銷售額13億元,薇婭直播預(yù)售852億元,兩場(chǎng)直播的銷售額達(dá)189億元,差不多是一家大型百貨零售企業(yè)一年的營(yíng)業(yè)收入水平。另外,直播快速發(fā)展的過(guò)程中,在營(yíng)銷宣傳稅務(wù)價(jià)格體系等方面存在一些不規(guī)范的問(wèn)題,客觀上對(duì)線下零售造成了不公平競(jìng)爭(zhēng)。直播帶貨的選品,如化妝品等,與百貨行業(yè)商品高度重疊。3渠道分流,直播***影響明顯

而從目前來(lái)看,百聯(lián)股份整體數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果卓越。2022年公司線上實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入196億元,相較于2016年的31億元,增長(zhǎng)十倍有余。而在2023年i百聯(lián)519,歷時(shí)25天完成銷售額9億元,其中5月13-15日連續(xù)3天銷售破千萬(wàn)元。同時(shí)會(huì)員規(guī)模也大幅增加,截止2022年底,公司注冊(cè)會(huì)員/年消費(fèi)會(huì)員分別為35/1170萬(wàn)人,較2020年分別提升667%/918%。

合肥品牌萍姐好物購(gòu)平臺(tái)哪里有賣(今日/推薦)，改變了人們的消費(fèi)習(xí)慣并涌現(xiàn)出許多新的消費(fèi)模式,如何順應(yīng)消費(fèi)趨勢(shì)的變化進(jìn)行調(diào)改升級(jí)成為百貨零售業(yè)聚焦的重點(diǎn)。近年來(lái),幾乎每家百貨零售企業(yè)都經(jīng)歷了大大小小不同程度的調(diào)改升級(jí),但并不是所有的調(diào)改都有成效。調(diào)改升級(jí)不是簡(jiǎn)單地增加互動(dòng)體驗(yàn)元素,或只限于門店裝修,而應(yīng)該涉及服務(wù)場(chǎng)景供應(yīng)鏈等各方面,是多維度的升級(jí)。調(diào)改項(xiàng)目的成功與否,取決于經(jīng)營(yíng)者對(duì)市場(chǎng)的判斷對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)對(duì)用戶需求的把握等。1持續(xù)多維度調(diào)改升級(jí)百貨零售業(yè)轉(zhuǎn)型及發(fā)展趨勢(shì)

上海武漢長(zhǎng)沙百聯(lián)奧萊的客流增長(zhǎng)約三成,而南京和濟(jì)南高新客流約翻了一番。今年以來(lái),公司奧萊業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)根據(jù)公司,“一”期間全國(guó)百聯(lián)旗下奧萊銷售額共實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng),可比口徑恢復(fù)至2019年同期的136%;青浦奧萊1-4月同比21年銷售額增長(zhǎng)7%,“一”單日銷售規(guī)模近4500萬(wàn)元,創(chuàng)開(kāi)業(yè)17年以來(lái)紀(jì)錄;而在今年端午期間,根據(jù)贏商網(wǎng)數(shù)據(jù),公司全國(guó)8個(gè)城市的9家?jiàn)W特萊斯,客流與未受大規(guī)模封控影響2021年端午節(jié)相比,增長(zhǎng)了近6成;武漢長(zhǎng)沙濟(jì)南三地百聯(lián)奧萊“一”當(dāng)日銷售額相比21年同期增長(zhǎng)均超40%。

超市在經(jīng)歷20年上半年受益后,估值逐步回歸15-20xPE區(qū)間。百貨版塊在疫前維持12-15xPE估值區(qū)間,導(dǎo)致必選青睞度提升疊加***業(yè)務(wù)預(yù)期導(dǎo)致估值波動(dòng)較大以外,整體估值水平趨穩(wěn),與疫前趨于一致;商貿(mào)零售重點(diǎn)細(xì)分版塊估值顯著低于19年水平,商貿(mào)零售相對(duì)社服版塊估值波動(dòng)更小預(yù)期更低;我們同樣采用預(yù)期1年P(guān)E估值,并在2020年后選擇2023年正常經(jīng)營(yíng)假設(shè)下的利潤(rùn)作為PE估值基數(shù);黃金珠寶版塊在疫后迎來(lái)客流回暖+婚慶需求釋放+金價(jià)上行的三因素共振,龍頭通過(guò)渠道擴(kuò)張及新產(chǎn)品打造相較疫前有顯著增長(zhǎng),疊加同店數(shù)據(jù)恢復(fù)超預(yù)期及Q3旺季兌現(xiàn)仍有時(shí)間,目前估值在15-17x區(qū)間;重點(diǎn)關(guān)注A股三大細(xì)分版塊黃金珠寶百貨超市估值水平及預(yù)期均處于低位;

我們按照有稅和***兩部分對(duì)公司業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分,并進(jìn)行如下假設(shè)傳統(tǒng)有稅業(yè)務(wù)公司作為傳統(tǒng)零售龍頭,近年來(lái)推行“一店一策”的方式提升單店游客購(gòu)物體驗(yàn),并打造休閑旅游+購(gòu)物的一站式購(gòu)物綜合體奧特萊斯,為公司傳統(tǒng)業(yè)態(tài)賦能。我們預(yù)計(jì)2022-2024年間百貨業(yè)態(tài)收入54/50.7/52億元,購(gòu)物中心營(yíng)收20.1/24/27億元,奧特萊斯?fàn)I收16/11/11億元,同時(shí)公司***連鎖及超市業(yè)態(tài)營(yíng)收分別為14/11/18億元4/7/9億元。預(yù)計(jì)百貨/購(gòu)物中心/奧特萊斯業(yè)態(tài)未來(lái)拓店頻率分別為每年0/1/1-2家。盈利預(yù)測(cè)

當(dāng)前零售業(yè)是數(shù)字化時(shí)代,更是品質(zhì)升級(jí)的時(shí)代,年輕的團(tuán)隊(duì)更能把握消費(fèi)需求變化,擁有更符合社會(huì)潮流的經(jīng)營(yíng)理念,化提供與需求匹配的商品和服務(wù)。經(jīng)營(yíng)理念與消費(fèi)需求之間存在鴻溝,導(dǎo)致需求與供給錯(cuò)位。傳統(tǒng)的思維,有的來(lái)自于現(xiàn)行體制,如有很多百貨是國(guó)有性質(zhì),上級(jí)管理的思維就是傳統(tǒng)的,企業(yè)管理層變革意識(shí)和動(dòng)力不強(qiáng)。觀察發(fā)現(xiàn),近期出現(xiàn)的一些時(shí)尚性強(qiáng)經(jīng)營(yíng)較好的百貨門店,一般都有一個(gè)共同點(diǎn),即運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)年輕化。有的源于自身,查閱百貨上市公司的高管信息,70后的成員占比近40%,有極少量80后,其它多為60后。

餐飲客房業(yè)務(wù)毛利率曾經(jīng)排,2020年初受影響餐飲業(yè)務(wù)停業(yè),并于4月外包,營(yíng)收減少而固定成本不變,導(dǎo)致業(yè)務(wù)近兩年虧損;新零售業(yè)務(wù)目前毛利率水平尚低,2021年和2022年季度分別為73%/65%/60%。商貿(mào)百貨業(yè)務(wù)毛利率2019年保持在20%左右,此后毛利率大幅增長(zhǎng)主要系執(zhí)行新收入準(zhǔn)則按照凈額法確認(rèn)收入;從營(yíng)收來(lái)看,2019年以前百貨零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)一半以上營(yíng)收,但營(yíng)收占比逐年縮減,2020年和2021年?duì)I收占比分別僅256%/2%;***市場(chǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比不斷提升,從2013收購(gòu)南京環(huán)北以來(lái),***市場(chǎng)營(yíng)收占比從77%快速增長(zhǎng)至593%。從毛利率來(lái)看,***市場(chǎng)管理業(yè)務(wù)毛利率并穩(wěn)步上升,在60%-80%之間,由采取商鋪?zhàn)赓U模式所致,貢獻(xiàn)公司主要利潤(rùn);2021年***市場(chǎng)管理商貿(mào)百貨零售商品房以及新零售業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為593%/2%/14%/38%,2022年季度則分別為281%/126%/89%/493%,由于新零售業(yè)務(wù)始于2021年季度,當(dāng)年?duì)I收占比較低,2022年季度新零售業(yè)務(wù)占比顯著提升,未來(lái)有望在原有業(yè)務(wù)的穩(wěn)健基礎(chǔ)上驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

商業(yè)地產(chǎn)獲準(zhǔn)發(fā)行公募REITs政策落地后,或利好具備大規(guī)模物業(yè)資產(chǎn)的公司,通過(guò)發(fā)行REITs盤活資產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)重估。該政策有望推動(dòng)企業(yè)盤活存量物業(yè)資產(chǎn),同時(shí)推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值重估,如百聯(lián)股份2023年7月13日公告擬以上海又一城購(gòu)物中心發(fā)行公募REITs。2023年3月與發(fā)改委兩部委發(fā)文,將消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施納入公募REITs的試點(diǎn)范圍,并提出優(yōu)先支持百貨商場(chǎng)購(gòu)物中心農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目,保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。

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百貨行業(yè)格局穩(wěn)定,未來(lái)百貨行業(yè)更看重標(biāo)的個(gè)體質(zhì)地。根據(jù)Euromonitor,2022年我國(guó)百貨行業(yè)頭部企業(yè)按市占率排名分別為北京華聯(lián)集團(tuán)阿里巴巴集團(tuán)王府井金鷹商貿(mào)重慶商社等。單個(gè)企業(yè)的市占率均在3%以內(nèi)。由于目前行業(yè)格局已經(jīng)趨于穩(wěn)定,我們認(rèn)為未來(lái)大多數(shù)百貨企業(yè)都將在現(xiàn)有區(qū)域內(nèi)以優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率為主,行業(yè)未來(lái)方向是本土資源且經(jīng)營(yíng)邊際優(yōu)化的企業(yè)。