想了解SCPCL-5妥爾油脂肪酸，公司擁有土地148.44畝，規(guī)劃生產(chǎn)能力為年處理6萬噸粗妥爾油，主要包括粗妥爾油減壓蒸餾生產(chǎn)線、妥爾油松香衍生產(chǎn)品生產(chǎn)線、塔爾油脂肪酸衍生產(chǎn)品生產(chǎn)線等，項目總投資1.9億元人民幣。

報告期內(nèi)，格蘭尼研發(fā)費用整體呈現(xiàn)上漲趨勢，分別為883.00萬元、938.59萬元、1500.40萬元和1272.91萬元。格蘭尼的研發(fā)方向主要聚焦于提高植物甾醇和維生素E產(chǎn)品的質(zhì)量指標，以及研發(fā)維生素E衍生品的量產(chǎn)工藝。截至招股書簽署日，格蘭尼形成授權(quán)專利52項，其中發(fā)明專利5項、實用新型專利47項。在經(jīng)營模式上，格蘭尼遵循“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定購”原則。報告期內(nèi)，甾醇產(chǎn)品的產(chǎn)銷率分別為94.59%、103.29%、88.65%和113.42%；維生素E產(chǎn)品的產(chǎn)銷率分別為89.39%、73.62%、87.80%和49.39%。對此，格蘭尼解釋稱，2021年上半年維生素E 90產(chǎn)品尚未量產(chǎn)，導(dǎo)致高純維生素E半成品較多，拉低了維生素E產(chǎn)品平均產(chǎn)銷率。

不過，格蘭尼也風險稱，募集資金項目投產(chǎn)后，主要產(chǎn)品的年生產(chǎn)能力都將得到較大提高，如果國內(nèi)外市場的開拓工作未能實現(xiàn)預(yù)期目標，或者未來市場環(huán)境出現(xiàn)較大變化導(dǎo)致市場需求與預(yù)期出現(xiàn)較大的偏差，項目新增產(chǎn)能將難以消化。

鑒于此，格蘭尼在招股書中風險稱，期末應(yīng)收賬款金額較高，主要是位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，與下游客戶以賒銷方式結(jié)算等因素所致，如不能及時收回或發(fā)生壞賬，將會對業(yè)績造成不利影響。《經(jīng)濟參考報》記者研讀招股書發(fā)現(xiàn)，格蘭尼報告期內(nèi)存在部分逾期應(yīng)收賬款。格蘭尼招股書坦言：“2020年受疫情影響，客戶資金鏈比較緊張，適當延長了實際收款時間。”格蘭尼同時認為，2021年隨著客戶資金壓力的緩解，逾期比例有所下降。

應(yīng)收賬款增長較快 較多依賴間接融資隨著業(yè)績的提升，格蘭尼應(yīng)收賬款金額也“水漲船高”。報告期各期末，格蘭尼應(yīng)收賬款賬面價值分別為5142.79萬元、14682.23萬元、19712.78萬元和19077.93萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為19.27%、53.63%、48.30%和69.85%。

除應(yīng)收賬款外，逐年增長的存貨也對格蘭尼流動資金影響較大。報告期各期末，格蘭尼存貨賬面價值分別為8732.84萬元、13610.07萬元、19534.86萬元和28574.86萬元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為44.65%、43.11%、38.45%和48.73%。“期末存貨金額較高，主要是受種產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售步調(diào)不一致的影響，同時經(jīng)營規(guī)?？扉L，庫存規(guī)模也會隨之增加?！备裉m尼表示，較高的存貨金額，一方面對流動資金占用較大，從而可能導(dǎo)致一定的經(jīng)營風險；另一方面如市場環(huán)境發(fā)生變化，可能在日后的經(jīng)營中出現(xiàn)存貨跌價減值的風險。