氫氧化鋰有哪些“不確定性”？分別影響幾何？本章節(jié)我們重點(diǎn)審視氫氧化鋰需求的“不確定因素”，以提升氫氧化鋰需求邏輯的嚴(yán)密性。寧德時(shí)代為榮威ER6配套了5系+CTP的方案（5系三元使用碳酸鋰），以20萬(wàn)以內(nèi)的售價(jià)，在A級(jí)車平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)了600km的續(xù)航；在即將放量的比亞迪漢EV和LFP版特斯拉Model3拉動(dòng)下，鐵鋰回潮已經(jīng)成為確定性事件。這些事件會(huì)多大程度削弱氫氧化鋰的需求邏輯？考慮它們之后，“氫氧化鋰將迎來(lái)供給緊張的兩年”這一結(jié)論是否依然有效？氫氧化鋰的主力需求在海外，“不確定性”在國(guó)內(nèi)高鎳的大本營(yíng)在海外市場(chǎng)，因此氫氧化鋰的主力需求也在海外。2021年，我們預(yù)計(jì)88%的電池級(jí)氫氧化鋰需求在海外市場(chǎng)；而從增量的視角來(lái)看，2021年93%的電氫增量需求將由海外市場(chǎng)拉動(dòng)。因此，可能受到以上“事件”影響的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，只是氫氧化鋰的小眾市場(chǎng)。鐵鋰返潮對(duì)國(guó)內(nèi)有一定影響，但對(duì)全球總量影響很小2020下半年，隨著以比亞迪漢EV和鐵鋰版特斯拉Model3等為的鐵鋰明星車型逐漸放量，磷酸鐵鋰在乘用車領(lǐng)域的回暖已經(jīng)成為明確趨勢(shì)。鐵鋰回暖，對(duì)氫氧化鋰需求影響幾何？CTP加持后，鐵鋰競(jìng)爭(zhēng)力確實(shí)大幅加強(qiáng)。由于鐵鋰電池能量密度較低?！案哝嚂r(shí)代來(lái)臨，氫氧化鋰起飛 ”。江西液氫氧化鋰

    例如作為鹵水提鋰吸附劑的添加）、占比3%，電池領(lǐng)域的需求達(dá)到萬(wàn)噸、占比78%。在鋰電池萬(wàn)噸的氫氧化鋰需求中，消費(fèi)類電池的需求約萬(wàn)噸，動(dòng)力電池需求約萬(wàn)噸。此外，我們預(yù)計(jì)在2022年，全球鋰電池領(lǐng)域?qū)τ跉溲趸嚨男枨罅繉⒊^(guò)對(duì)于碳酸鋰的需求量。在上述測(cè)算過(guò)程中，我們?cè)趩挝籏Wh的理論鋰鹽需求中考慮了10%的損耗水平，并納入了動(dòng)力供應(yīng)鏈的備貨周期。?預(yù)計(jì)至2025年，全球單水氫氧化鋰的需求總量將大幅增長(zhǎng)至，由于電池領(lǐng)域需求結(jié)構(gòu)的變遷，未來(lái)氫氧化鋰的市場(chǎng)總體量甚至也將超過(guò)碳酸鋰。（1）鋰基潤(rùn)滑脂等傳統(tǒng)工業(yè)的需求量將溫和增長(zhǎng)至萬(wàn)噸，低價(jià)環(huán)境將重新激發(fā)此類工業(yè)需求的活力；（2）鋰電池領(lǐng)域的需求量預(yù)計(jì)將大幅增長(zhǎng)至萬(wàn)噸，其中車載動(dòng)力需求將高達(dá)萬(wàn)噸，消費(fèi)類需求預(yù)計(jì)*將維持溫和擴(kuò)張；（3）其他少量用于特殊工業(yè)領(lǐng)域。全球采購(gòu)模式的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變，OEMs直接鎖定上游鋰原料在需求側(cè)，我們認(rèn)為2015年以來(lái)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生的大變化在于電池級(jí)鋰鹽采購(gòu)模式的轉(zhuǎn)變。此前在電池應(yīng)用領(lǐng)域，對(duì)接鋰鹽廠的**是其直接下游--正極材料，后來(lái)電池企業(yè)開(kāi)始穿透材料廠、涉足上游資源的鎖定。陜西氫氧化鋰今電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格向工業(yè)級(jí)碳酸鋰靠攏.

    將一部分的氫氧化鋰作為中間品、碳化生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰。此外，若鋰鹽廠已經(jīng)非常明確產(chǎn)品定位和客戶需求，也會(huì)建設(shè)單獨(dú)的、非聯(lián)動(dòng)的氫氧化鋰或碳酸鋰產(chǎn)線。第二，在鹽湖生產(chǎn)氫氧化鋰方面，成熟工藝是首先生產(chǎn)出碳酸鋰，再通過(guò)苛化法生產(chǎn)氫氧化鋰產(chǎn)品。但由于鹽湖碳酸鋰本身的雜質(zhì)含量較多，加上鹽湖提鋰企業(yè)傾向于將***的碳酸鋰產(chǎn)品直接外售，將工業(yè)級(jí)（或次優(yōu)）的碳酸鋰作為原料用于后端氫氧化鋰的生產(chǎn)，這將導(dǎo)致其氫氧化鋰產(chǎn)品的品質(zhì)、一致性難以得到保障。目前苛化生產(chǎn)氫氧化鋰的鋰鹽生產(chǎn)商包括Livent（原FMCLithium）、Albemarle（美國(guó)KingsMountain產(chǎn)能）、SQM（智利LaNegra產(chǎn)能）、俄羅斯的三家加工廠，此外Orocobre也正在日本建設(shè)氫氧化鋰產(chǎn)線。即使經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期的工業(yè)化生產(chǎn)，鹽湖系氫氧化鋰的產(chǎn)品品質(zhì)真正得到電池客戶認(rèn)可的依然*有Livent。在苛化法之外，鹽湖提鋰企業(yè)也在積極試驗(yàn)鹵水電解生產(chǎn)氫氧化鋰的工藝，未來(lái)有望在青海率先得到商業(yè)化嘗試，但在批量生產(chǎn)中，其工藝成熟度和產(chǎn)品品質(zhì)依然有待觀察和驗(yàn)證。此外，生產(chǎn)線的自動(dòng)化也正在構(gòu)成氫氧化鋰生產(chǎn)商的競(jìng)爭(zhēng)力。（1）全自動(dòng)化的生產(chǎn)線是確保產(chǎn)品低雜質(zhì)、產(chǎn)品一致性的先決條件。

    未來(lái)1-2年電池級(jí)氫氧化鋰的需求蛋糕增長(zhǎng)**屬于少數(shù)的頭部供應(yīng)商，而不屬于行業(yè)整體。其中，Livent、Albemarle、贛鋒鋰業(yè)等全球氫氧化鋰**由于已成為特斯拉、大眾、寶馬等歐美車企及其日韓電池廠的供應(yīng)商，即便在2019年存在庫(kù)存壓力，未來(lái)五年的氫氧化鋰銷量預(yù)計(jì)仍將較為飽滿，***的產(chǎn)品在海外市場(chǎng)也可以獲得合理的溢價(jià)。與此同時(shí)，二三線鋰鹽廠的氫氧化鋰產(chǎn)品銷售則將持續(xù)面臨較大壓力，只能等待中國(guó)高鎳三元需求、鋰基潤(rùn)滑脂等全球工業(yè)需求的起量，但中國(guó)電池市場(chǎng)、全球工業(yè)級(jí)市場(chǎng)均對(duì)于價(jià)格高度敏感，給予產(chǎn)品品質(zhì)的溢價(jià)通常并不充分。此外，在目前的成熟工藝體系下，礦石是生產(chǎn)***氫氧化鋰產(chǎn)品的理想原料，而鹽湖在基礎(chǔ)鋰鹽領(lǐng)域更可充分發(fā)揮其成本優(yōu)勢(shì)，這將帶來(lái)鋰鹽供給格局的巨變。首先，Albemarle、SQM等全球鹽湖提鋰**為了確保未來(lái)在電池級(jí)氫氧化鋰的市場(chǎng)份額，近年來(lái)對(duì)于西澳礦石資源、氫氧化鋰加工廠的布局加碼。第二，由于在碳酸鋰領(lǐng)域鹽湖系的成本優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)磷酸鐵鋰、錳酸鋰不再需要***的電池級(jí)碳酸鋰，而中低鎳三元向高鎳三元升級(jí)又只是時(shí)間問(wèn)題，我們預(yù)計(jì)2020-2025年礦石提鋰體系將更多聚焦、定位在電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品。上海域倫實(shí)業(yè)拉動(dòng)氫氧化鋰需求及供需分析。

    成為切入全球供應(yīng)鏈的加分項(xiàng)。即期低迷，但未來(lái)氫氧化鋰將鋰鹽價(jià)格的修復(fù)對(duì)于氫氧化鋰的產(chǎn)品價(jià)格，我們主要有四點(diǎn)判斷：?考慮到產(chǎn)品間的轉(zhuǎn)化產(chǎn)能，未來(lái)氫氧化鋰的價(jià)格趨勢(shì)依然將與碳酸鋰一致；若高鎳化在2020-2025年如期推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)氫氧化鋰將未來(lái)鋰鹽價(jià)格的修復(fù)和反彈。?歷史證明，氫氧化鋰相對(duì)碳酸鋰溢價(jià)具備彈性，未來(lái)不排除由于結(jié)構(gòu)性供需以及環(huán)保等因素，導(dǎo)致在3-6個(gè)月的時(shí)間維度出現(xiàn)較大的價(jià)差。但2019年全球鋰鹽行業(yè)所積累的氫氧化鋰庫(kù)存較為充分，在2020年**季度出現(xiàn)溢價(jià)增大的概率不大。?對(duì)于中國(guó)鋰鹽現(xiàn)貨市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)價(jià)格有望在2020Q1至2020Q2筑底，下半年或啟動(dòng)溫和修復(fù)（訂單驅(qū)動(dòng)）。我們判斷，電池級(jí)碳酸鋰的較強(qiáng)支撐位在萬(wàn)元/噸（含稅），電池級(jí)氫氧化鋰的較強(qiáng)支撐位或在5萬(wàn)元/噸附近（含稅），但鑒于國(guó)內(nèi)氫氧化鋰的即期需求低迷，不排除價(jià)差在未來(lái)1-2個(gè)季度進(jìn)一步收窄。在當(dāng)前“供需雙雙縮量、尤其需求尚未重新”的市場(chǎng)環(huán)境中，單邊的降價(jià)事實(shí)上并無(wú)法有效的提振銷量。?2020年預(yù)計(jì)海外電池級(jí)鋰化合物協(xié)議價(jià)相對(duì)中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)的溢價(jià)將繼續(xù)收窄，但并不會(huì)完全消除；海外市場(chǎng)依然將為***支付較為充分的溢價(jià)，國(guó)內(nèi)則是一個(gè)高度成本敏感的市場(chǎng)。其實(shí)磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰對(duì)于碳酸鋰的用量是比較好測(cè)算的。電池氫氧化鋰公司

碳酸鋰一路下行底在哪兒？氫氧化鋰?yán)^續(xù)頹然？江西液氫氧化鋰

    具體測(cè)算方式為先通過(guò)預(yù)測(cè)產(chǎn)量推算出靜態(tài)氫氧化鋰需求（不考慮庫(kù)存變動(dòng)），然后預(yù)測(cè)全產(chǎn)業(yè)鏈的超量采購(gòu)，再減去前一年的超量采購(gòu)得出當(dāng)年需求。通過(guò)推算可得，2021年全球電池級(jí)氫氧化鋰的動(dòng)態(tài)需求達(dá)到萬(wàn)噸，相對(duì)2020年增量高達(dá)萬(wàn)噸；2022年全球電氫動(dòng)態(tài)需求為萬(wàn)噸，2020-2022兩年間合計(jì)增量高達(dá)萬(wàn)噸。。需求測(cè)算方式二：通過(guò)電池廠高鎳排產(chǎn)規(guī)劃推算由于電池廠的實(shí)際排產(chǎn)量往往大于實(shí)際裝機(jī)量，因此根據(jù)電池廠的排產(chǎn)規(guī)劃來(lái)反推氫氧化鋰需求，需要做的調(diào)整更少（不再需要考慮電池廠和車企的電池庫(kù)存變動(dòng)），理論上預(yù)測(cè)精度更高。由于高鎳三元電池訂單主要集中于松下、LG化學(xué)、SKI、三星SDI、寧德時(shí)代五家電池巨頭手中，因此本文*考慮這五家電池巨頭，先推測(cè)他們的高鎳電池排產(chǎn)計(jì)劃，然后進(jìn)一步推測(cè)對(duì)應(yīng)的氫氧化鋰需求。根據(jù)2018-2019年數(shù)據(jù)可知，產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)氫氧化鋰的采購(gòu)?fù)笥趯?shí)際排產(chǎn)所需。2018/2019兩年，實(shí)際采購(gòu)分別為排產(chǎn)所需的142%/151%。然而在*考慮2021年20%備庫(kù)比例下的情況下（我們認(rèn)為是偏保守的），2021年全球電池級(jí)氫氧化鋰動(dòng)態(tài)需求增量高達(dá)萬(wàn)噸，2022年增量為萬(wàn)噸（17%備庫(kù)比例，依舊保守）。2020-2022年，兩年間氫氧化鋰動(dòng)態(tài)需求大增萬(wàn)噸。供給緊張之下。江西液氫氧化鋰