例如作為鹵水提鋰吸附劑的添加）、占比3%，電池領(lǐng)域的需求達(dá)到萬噸、占比78%。在鋰電池萬噸的氫氧化鋰需求中，消費(fèi)類電池的需求約萬噸，動(dòng)力電池需求約萬噸。此外，我們預(yù)計(jì)在2022年，全球鋰電池領(lǐng)域?qū)τ跉溲趸嚨男枨罅繉⒊^對于碳酸鋰的需求量。在上述測算過程中，我們在單位KWh的理論鋰鹽需求中考慮了10%的損耗水平，并納入了動(dòng)力供應(yīng)鏈的備貨周期。?預(yù)計(jì)至2025年，全球單水氫氧化鋰的需求總量將大幅增長至，由于電池領(lǐng)域需求結(jié)構(gòu)的變遷，未來氫氧化鋰的市場總體量甚至也將超過碳酸鋰。（1）鋰基潤滑脂等傳統(tǒng)工業(yè)的需求量將溫和增長至萬噸，低價(jià)環(huán)境將重新激發(fā)此類工業(yè)需求的活力；（2）鋰電池領(lǐng)域的需求量預(yù)計(jì)將大幅增長至萬噸，其中車載動(dòng)力需求將高達(dá)萬噸，消費(fèi)類需求預(yù)計(jì)*將維持溫和擴(kuò)張；（3）其他少量用于特殊工業(yè)領(lǐng)域。全球采購模式的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變，OEMs直接鎖定上游鋰原料在需求側(cè)，我們認(rèn)為2015年以來新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生的大變化在于電池級鋰鹽采購模式的轉(zhuǎn)變。此前在電池應(yīng)用領(lǐng)域，對接鋰鹽廠的**是其直接下游--正極材料，后來電池企業(yè)開始穿透材料廠、涉足上游資源的鎖定?！居騻悓?shí)業(yè)?前線】年產(chǎn)2.5萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目開工在即 美國雅保攪動(dòng)中國鋰鹽市場。制作氫氧化鋰標(biāo)準(zhǔn)

    同時(shí)也是規(guī)避人工成本大幅走高的重要措施。（2）弊端在于，高度自動(dòng)化的產(chǎn)線對于工藝包、工程設(shè)計(jì)、設(shè)備適配性的要求較高，而且資本開支更大、調(diào)試周期更長，尤其考驗(yàn)運(yùn)營者的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。品質(zhì)壁壘：質(zhì)量上游資源供應(yīng)+鋰化工Know-how作為一種產(chǎn)品差異化的電池原料，電池級氫氧化鋰的主含量達(dá)標(biāo)（LiOH≥）**是入門級要求，魔鬼在于細(xì)節(jié)，壁壘主要體現(xiàn)在“主含量之后小數(shù)點(diǎn)位的各項(xiàng)雜質(zhì)含量”，產(chǎn)品品質(zhì)總體反映在三個(gè)方面：金屬雜質(zhì)控制、化標(biāo)雜質(zhì)控制、產(chǎn)品一致性。尤其值得注意的是，電池級氫氧化鋰對于磁性不純物（Fe%）、雜質(zhì)指標(biāo)（尤其硫酸根、鈉含量、鎂含量）的要求嚴(yán)于電池級碳酸鋰。那么，什么樣的廠商可生產(chǎn)出***的電池級氫氧化鋰產(chǎn)品？?在“宏觀”層面，我們認(rèn)為電池級鋰鹽對于鋰資源、鋰化工--前后兩個(gè)環(huán)節(jié)均提出了較高要求。，要求鋰鹽廠具備穩(wěn)定、可靠的上游鋰資源，在成本可控的前提下保障***的原材料供給（無論精礦還是鹵水）；第二，要求鋰鹽廠在加工環(huán)節(jié)具備深厚的工藝積淀和問題解決能力，并針對客戶更加苛刻的品質(zhì)指標(biāo)要求不斷創(chuàng)新和進(jìn)步。?在“微觀”工藝層面，電池級氫氧化鋰的生產(chǎn)流程較電池級碳酸鋰更長，氫氧化鋰經(jīng)多次結(jié)晶而出。新疆氫氧化鋰被燒需求疲軟壓低中國氫氧化鋰價(jià)格 .

    高競爭力車型競相投放，國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷加速在即。從目前形勢看，2020年國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量難以超越120萬輛，意味著2018年以來，國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量幾乎沒有實(shí)現(xiàn)增長。長時(shí)間蓄力后，國內(nèi)新能源車市場也迎來了國產(chǎn)特斯拉Model3的放量和逐步降價(jià)、明星車型比亞迪漢EV的投放、合資車企陸續(xù)電動(dòng)化，加上理想、蔚來、小鵬等具備互聯(lián)網(wǎng)思維和打法的新勢力企業(yè)帶著看點(diǎn)十足的產(chǎn)品登場。國內(nèi)消費(fèi)者可選擇產(chǎn)品的競爭力和性價(jià)比提升。也鑒于此，我們認(rèn)為國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷提速在即，以高鎳為主、鐵鋰為輔的新能源車產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)將拉動(dòng)國內(nèi)氫氧化鋰需求。7萬噸——兩種方式測算2021年電氫增量需求?通過兩種方式測算2021年電池級氫氧化鋰需求增量：（1）通過新能源車產(chǎn)銷量推算，預(yù)計(jì)2021年全球電氫增量需求約萬噸；（2）通過電池廠高鎳電池排產(chǎn)推算，預(yù)計(jì)2021年全球電氫需求增量約萬噸。需求測算方式一：通過新能源車產(chǎn)量推算我們首先通過假設(shè)新能源車總量的方式來測算氫氧化鋰需求。假設(shè)有二：（1）假設(shè)2021年中國新能源車產(chǎn)量150萬輛，海外新能源車產(chǎn)量251萬輛；（2）假設(shè)2021年中國乘用新能源車LFP1市占率約29%（LFP版Model3和比亞迪漢EV兩款明星車型放量）。

    可供應(yīng)五大類、超過40種的鋰產(chǎn)品，是全球產(chǎn)品齊全的鋰供應(yīng)商之一。贛鋒也是全球大的金屬鋰生產(chǎn)商，在電池級鋰鹽方面也收獲了海外供應(yīng)鏈的充分認(rèn)可。?在上游資源持續(xù)補(bǔ)短板，在資源和加工兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)建成本優(yōu)勢。贛鋒從2017年前的一家需外購原料的加工企業(yè)，已成長為一家擁有西澳固體鋰礦、阿根廷鹽湖、北美黏土資源的上下游一體化**，為實(shí)現(xiàn)在鋰化工環(huán)節(jié)的“低成本擴(kuò)能”提供了資源保障。?堅(jiān)持“小步快跑”的策略，內(nèi)生、外延穩(wěn)健成長。首先，實(shí)現(xiàn)了A+H兩地上市、維持了健康的財(cái)務(wù)指標(biāo)；第二，在產(chǎn)能擴(kuò)張的資本投入上堅(jiān)持精細(xì)化管理，控制財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；第三，多元化、高附加值的鋰深加工產(chǎn)品和全球化的客戶結(jié)構(gòu)帶來了更加穩(wěn)健的盈利，盡管公司業(yè)績彈性對鋰鹽價(jià)格高度敏感，但其成長并不依賴于商品價(jià)格周期。天齊鋰業(yè)：氫氧化鋰關(guān)鍵在于西澳奎納納工廠天齊鋰業(yè)51%控股的泰利森-格林布什鋰礦已完成CG2擴(kuò)能，合計(jì)年產(chǎn)120萬噸化學(xué)級鋰精礦，可為天齊的鋰鹽廠穩(wěn)定供應(yīng)***、低成本的原料。天齊旗下四川射洪基地的年產(chǎn)5000噸氫氧化鋰已基本滿產(chǎn)；全資子公司TLK（TianqiLithiumKwinana）旗下的西澳奎納納一期年產(chǎn)2019年內(nèi)已經(jīng)投產(chǎn)，更新后的資本開支約澳元。碳酸鋰止跌，氫氧化鋰持續(xù)下跌.

    氫氧化鋰作為單一產(chǎn)品的景氣周期總體與鋰化合物整體的商品周期緊密關(guān)聯(lián)。但根據(jù)供需關(guān)系，在季度至半年維度，氫氧化鋰相對于碳酸鋰的溢價(jià)的確具備一定的彈性，后文將詳述。分國別：中國占據(jù)主導(dǎo)，但未來全球的供應(yīng)格局將更加多元中國是全球大的氫氧化鋰生產(chǎn)基地，智利、美國、俄羅斯緊隨其后。?我們預(yù)計(jì)2019年全球單水氫氧化鋰總產(chǎn)能將達(dá)到萬噸，同比大幅增長65%；2019年全球單水氫氧化鋰總產(chǎn)銷量達(dá)到萬噸，同比增長44%。其中，在產(chǎn)銷量的測算中，我們原則上采用銷量口徑，難以區(qū)分的情形則采用產(chǎn)量口徑。?我們預(yù)計(jì)2019年中國單水氫氧化鋰總產(chǎn)能達(dá)到萬噸，同比大幅增長64%，預(yù)計(jì)2019年中國單水氫氧化鋰的總產(chǎn)銷量達(dá)到萬噸，同比大幅增長57%。其中，中國產(chǎn)能、產(chǎn)銷量統(tǒng)計(jì)中包括了雅保江鋰和Livent的中國氫氧化鋰產(chǎn)線。此外，我們判斷2019年中國的氫氧化鋰產(chǎn)量增幅高于銷量增幅，尤其據(jù)Livent公告披露，其2019年約4000噸的氫氧化鋰產(chǎn)量（美國+中國）將作為庫存、推遲至2020年銷售。?我們預(yù)計(jì)2019年中國的單水氫氧化鋰出口量將超過萬噸，同比大幅增長77%，其中向日本、韓國兩大市場的出口量增長。與之形成鮮明對比，中國在2010年的單水氫氧化鋰出口量*為2454噸。氫氧化鋰整體CAGR遠(yuǎn)快于整個(gè)鋰行業(yè)22%的增速。新疆水合氫氧化鋰

氫氧化鋰出口高增,國內(nèi)材料企業(yè)受益全球新能源車放量.制作氫氧化鋰標(biāo)準(zhǔn)

    歐洲電動(dòng)車2021年完成約169萬輛這一“政策底線”，確定性較高。歐洲2019年新能源車銷量*56萬，意味著2019-2021歐洲將至少完成200%增長。美國：特斯拉是驅(qū)動(dòng)力特斯拉驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)美國2021年新能源車產(chǎn)銷量59萬輛。美國新能源車市場和歐洲邏輯孑然不同，更接近于消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的市場。美國市場的驅(qū)動(dòng)力來自特斯拉，其在美國市場的市占率超過了六成。特斯拉是目前全球新能源車中確定性高的品牌，考慮到特斯拉新車型ModelY在美國的進(jìn)一步產(chǎn)能爬坡及放量，我們認(rèn)為2021年特斯拉美國銷量有望達(dá)到38萬輛（2020年預(yù)計(jì)22萬輛），同時(shí)全美新能源車銷量有望達(dá)到59萬輛。中國：站在政策驅(qū)動(dòng)和消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的十字路口在雙積分的約束和高競爭力車型的驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)2021年國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量約150萬輛。雙積分的邏輯是考核車企的新能源車滲透率，若滲透率不足可以選擇向滲透率富余（有多余積分）的企業(yè)購買，否則將面臨部分車型停產(chǎn)的行政處罰。在具體的規(guī)則中，車企當(dāng)年多余的新能源積分（正分）可以向下一年結(jié)轉(zhuǎn)，結(jié)轉(zhuǎn)比例由工信部決定（結(jié)轉(zhuǎn)比例是工信部調(diào)整雙積分政策對車企約束力的方式）。按照50%/100%的結(jié)轉(zhuǎn)比例測算，國內(nèi)市場2021年實(shí)現(xiàn)總體正積分的低新能源車產(chǎn)銷量分別為162/140萬輛。制作氫氧化鋰標(biāo)準(zhǔn)