SQM一方面充分利用Atacama的既有優(yōu)勢，在智利持續(xù)擴(kuò)大碳酸鋰苛化生產(chǎn)氫氧化鋰的產(chǎn)能，另一方面，公司切入西澳綠地固體鋰礦項(xiàng)目，計(jì)劃利用礦石體系來加碼對于電池級氫氧化鋰的產(chǎn)能布局。但值得注意的是，公司的經(jīng)驗(yàn)和工藝積淀主要基于鹽湖提鋰，在礦石提鋰領(lǐng)域或需必要的學(xué)習(xí)周期。?智利鹽湖生產(chǎn)氫氧化鋰：SQM首先在Atacama礦區(qū)鹽田通過蒸發(fā)富集、生產(chǎn)6%的含鋰?yán)消u，再運(yùn)輸至SalardelCarmen鋰鹽廠生產(chǎn)碳酸鋰、氫氧化鋰產(chǎn)品。（1）公司的氫氧化鋰一期擴(kuò)能、從6000噸/年擴(kuò)至萬噸/年已在2018下半年完成，由于不必新建鹽田和廠房、*需要新增裝置，資本投入*約3000萬美元。（2）2019-2021年SQM將實(shí)施氫氧化鋰二期擴(kuò)能，從萬噸/年進(jìn)一步擴(kuò)大至萬噸/年，資本投入預(yù)算約1億美元。（3）上游原料層面，SQM已明確2019-2021年將鹽湖碳酸鋰產(chǎn)能從7萬噸/年擴(kuò)至12萬噸/年（資本投入約），并考慮在2023年末將碳酸鋰產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)至16萬噸/年，可為后端苛化生產(chǎn)氫氧化鋰產(chǎn)品提供充裕的原料保障。（4）從海關(guān)數(shù)據(jù)分析，SQM生產(chǎn)的氫氧化鋰主要流向韓國、比利時、中國，尤其韓國占比過半。?西澳固體鋰礦生產(chǎn)電池級氫氧化鋰：（1）公司在2017年收購Kidman所持西澳MtHolland鋰礦項(xiàng)目的50%股權(quán)。鈷鋰鎳鐵|鈷粉、氫氧化鋰、硫酸鎳價(jià)格.緩釋氫氧化鋰二手價(jià)格

    也就是2020Q4-2021Q1，或?qū)⑹请A段性電池級氫氧化鋰供給緊張的時間段，國內(nèi)電氫漲價(jià)窗口也有望于這一時間段內(nèi)開啟，我們將其定性為強(qiáng)需求拉動下氫氧化鋰價(jià)格的實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)，而非**反彈，預(yù)計(jì)國內(nèi)電氫單噸盈利將持續(xù)回暖，終有望達(dá)到或超過1萬元/噸（目前行業(yè)平均水平不足3000元/噸，部分*盈虧持平）。2021年出口氫氧化鋰價(jià)格也有望上漲，但由于定價(jià)機(jī)制的關(guān)系，可能滯后于國內(nèi)。出口價(jià)格一般錨定鋰輝石、國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格、日韓海關(guān)鋰鹽價(jià)格三大因素，這三大因素2021年均有望先后上漲：（1）隨著需求強(qiáng)勁增長和庫存去化，鋰輝石價(jià)格將反彈（我們認(rèn)為2021年有望反彈至450-500美元/噸）；（2）國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格如上文分析將出現(xiàn)上漲，隨后帶動部分定價(jià)隨行就市的出口訂單漲價(jià)，之后部分帶動整體上漲。碳酸鋰價(jià)格可能先于氫氧化鋰上漲，但終幅度預(yù)計(jì)小于氫氧化鋰。在鐵鋰需求拉動下，碳酸鋰價(jià)格或先于氫氧化鋰價(jià)格上漲，但總漲幅我們認(rèn)為會低于氫氧化鋰：氫氧化鋰2021年將面臨產(chǎn)能層面的緊張，而碳酸鋰（由于礦石轉(zhuǎn)化產(chǎn)能普遍虧損）目前產(chǎn)能利用率較低，價(jià)格上漲會刺激產(chǎn)能利用率回升，對漲價(jià)趨勢形成壓制。四川買氫氧化鋰上海域倫實(shí)業(yè)維持鋰行業(yè)增持評級。

    10月21日氫氧化鋰市場行情暫穩(wěn)一、氫氧化鋰價(jià)格走勢(圖：氫氧化鋰產(chǎn)品P值曲線圖來源：生意社商品分析系統(tǒng))二、行情分析10月21日氫氧化鋰市場行情暫穩(wěn)。據(jù)生意社大宗榜數(shù)據(jù)顯示，截止到10月21日，國內(nèi)工業(yè)級氫氧化鋰企業(yè)均價(jià)為元/噸，與上一交易日相比持平，以半年為周期同比下跌了。近期氫氧化鋰市場行情穩(wěn)定運(yùn)行，鋰鹽大廠長單穩(wěn)定主供海外。中小企業(yè)供需處于累庫狀態(tài)，成本支撐下，價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。氫氧化鋰產(chǎn)量數(shù)據(jù)：2020年9月全國主要生產(chǎn)廠家氫氧化鋰產(chǎn)量為萬噸附近，環(huán)比上漲，同比上漲。上游碳酸鋰，節(jié)后碳酸鋰價(jià)格暫時平穩(wěn)，短期可能利好。據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測10月20日工業(yè)級碳酸鋰華東地區(qū)均價(jià)價(jià)格為39500元/噸，與9月20日價(jià)格(38900元/噸)相比上漲了，10月20日電池級碳酸鋰華東地區(qū)均價(jià)價(jià)格為44200元/噸，與9月20日價(jià)格(43900元/噸)相比上漲了。目前動力市場需求增幅明顯，產(chǎn)量逐步回升，供應(yīng)緊張局勢逐步緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)碳酸鋰價(jià)格可能會處于利好狀態(tài)，但是從長期來看價(jià)格上行難度較大。據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測，2020年10月20日大宗商品價(jià)格漲跌榜中化工板塊環(huán)比上升的商品共26種，其中漲幅5%以上的商品共1種，占該板塊被監(jiān)測商品數(shù)的；漲幅**的商品分別為丁二烯()、DMF。

    雖然海外長協(xié)在保障量價(jià)穩(wěn)定的同時**了價(jià)格彈性（很大程度上），但考慮到未來全球供需格局和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配，切入全球車企巨頭供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略意義重大。2020年鋰行業(yè)供需雙雙分層，投資標(biāo)的建議聚焦**如前文所述，我們預(yù)計(jì)全球高鎳化將在歐美市場率先推廣、全球車企巨頭（含Tesla在內(nèi)）將成為2020-2025年全球新能源汽車市場的，同時海外車企預(yù)計(jì)也將全力開拓中國市場。未來的新能源汽車市場將更加全球化，政策驅(qū)動與產(chǎn)品驅(qū)動并重，同時海外新能源汽車市場的相對重要程度也將明顯提升。在此背景下，我們認(rèn)為：（1）未來1-2年全球氫氧化鋰的需求主體將率先來自歐美車企及其日韓電池供應(yīng)商，全球頭部的氫氧化鋰生產(chǎn)商將通過長協(xié)模式，率先、充分享受需求紅利。（2）同時，由于海外動力供應(yīng)鏈的認(rèn)證壁壘較高、產(chǎn)品品質(zhì)和ESG要求苛刻，電池級氫氧化鋰在供給端的護(hù)城河將高于電池級碳酸鋰。（3）二三線的氫氧化鋰供應(yīng)商在未來1-2年預(yù)計(jì)*能瓜分到“需求蛋糕的外溢”，直至中國本土高鎳化的上量。（4）就整體鋰鹽市場而言，2020年我們預(yù)計(jì)市場需求將明顯分層，同時供給端也將高度分化，具備優(yōu)勢的頭部供應(yīng)商將在海外電池級市場獲得溢價(jià)，與此同時，低成本的供應(yīng)商。氫氧化鋰價(jià)格走低 鈷鹽價(jià)格依然承壓。

    而大部分的礦石資源和鋰鹽廠的定位將轉(zhuǎn)移并聚焦在電池級氫氧化鋰等產(chǎn)品。但在中長期，我們也需高度重視提鋰工藝的創(chuàng)新對于供給格局的改變，不排除未來電解法等新興技術(shù)將實(shí)現(xiàn)從鹵水直接生產(chǎn)氫氧化鋰，或進(jìn)一步大幅降低鹽湖提鋰的成本。預(yù)計(jì)2025年全球氫氧化鋰需求大幅增長至約57萬噸我們判斷，2019年全球單水氫氧化鋰的需求總量達(dá)到萬噸，其中鋰離子電池領(lǐng)域的需求量約萬噸，預(yù)計(jì)2020年全球單水氫氧化鋰的需求總量將增長至，2025年將進(jìn)一步大幅增長至萬噸，2019-2025年CAGR約。氫氧化鋰的采購模式也正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，全球終端車企和電池已直接涉及氫氧化鋰原材料的鎖定，國內(nèi)部分車企和電池廠甚至間接投資于氫氧化鋰的產(chǎn)能建設(shè)，這為我們帶來三大啟示：?未來全球的電池級氫氧化鋰新增產(chǎn)能大概率將由“下游明確的需求驅(qū)動/訂單驅(qū)動”，鋰鹽廠去單方面的盲目建設(shè)產(chǎn)能將失去意義。?2020-2025年，中日韓動力電池**與全球車企（尤其歐美車企）圍繞“新能源汽車供應(yīng)鏈價(jià)值分配權(quán)”的博弈將深化。但根據(jù)“微笑曲線”的產(chǎn)業(yè)客觀發(fā)展規(guī)律，我們判斷終端車企的話語權(quán)將持續(xù)邊際增強(qiáng)，而車企為看重的便是原材料供給的長期“量價(jià)穩(wěn)定性”，電池級氫氧化鋰生產(chǎn)商需要提前行動。2018-2020年基礎(chǔ)鋰鹽深度分析與發(fā)展趨勢研究報(bào)告.江蘇購氫氧化鋰

上海域倫實(shí)業(yè)碳酸鋰仍是傳統(tǒng)產(chǎn)品使用為主。緩釋氫氧化鋰二手價(jià)格

    此外雅化鋰業(yè)等生產(chǎn)商也具備較強(qiáng)的競爭力。未來全球電池級氫氧化鋰需求的驅(qū)動力主要來自歐美終端車企，且歐美車企巨頭和動力電池寡頭為確保關(guān)鍵原材料的長期供應(yīng)安全性，傾向于自己直接去鎖定上游資源供給。我們認(rèn)為，梯隊(duì)的電池級氫氧化鋰供應(yīng)商將瓜分歐美終端車企和電池廠的長協(xié)，而二線企業(yè)*能分到“蛋糕”的外溢，并不得不更多在國內(nèi)現(xiàn)貨市場上搏殺。Livent氫氧化鋰：老牌供應(yīng)商的招牌產(chǎn)品LiventCorporation由FMCLithium更名而來，2018年從FMC母公司剝離、**上市。其早的前身--美國鋰公司（LithiumCorporationofAmerica）曾經(jīng)是全球大的鋰原料供應(yīng)商，也是美國鋰行業(yè)的驕傲。氫氧化鋰、丁基鋰、高純金屬鋰（包括金屬鋰粉）一直是FMCLithium的“招牌產(chǎn)品”，享有高度的口碑，公司還與日本索尼緊密協(xié)作、協(xié)助開發(fā)出了全球代的鋰離子電池。在FMC時期，鋰業(yè)務(wù)在公司內(nèi)部的收入、盈利占比?。ㄞr(nóng)化業(yè)務(wù)占主導(dǎo)），因此FMC對于上游資源產(chǎn)能擴(kuò)張的投入決心不夠堅(jiān)決。**上市后，Livent完善了公司戰(zhàn)略、重新走上正軌，一方面明確了2020-2025年阿根廷HombreMuerto鹽湖的產(chǎn)能擴(kuò)張路線圖，以夯實(shí)低成本、***的上游資源保障，另一方面。緩釋氫氧化鋰二手價(jià)格