電池級氫氧化鋰是高鎳三元材料的必然選擇單水氫氧化鋰的鋰含量低于碳酸鋰（1kg單水氫氧化鋰折算*約碳酸鋰當(dāng)量）、價(jià)格卻往往比碳酸鋰更高，且因強(qiáng)堿性容易造成對設(shè)備的腐蝕，即便如此，氫氧化鋰依然是NCM811、NCA等高鎳三元材料必然選擇，主要有下述一正一反兩大原因。一方面，高鎳三元材料要求燒結(jié)溫度不宜過高，否則影響倍率性能。制備高鎳三元材料要求燒結(jié)溫度適中，NCM811需要燒結(jié)溫度至少控制在800℃以下、NCM90505需要控制在740℃左右。燒結(jié)溫度升高，材料結(jié)晶度將提升，晶粒變大、比表面積變小，不利于充放電過程中鋰離子的脫嵌。同時(shí)，燒結(jié)溫度過高也將導(dǎo)致鋰鎳混排現(xiàn)象，難以煅燒出所要求計(jì)量比的高鎳層狀材料，進(jìn)而造成鋰離子的擴(kuò)散能力下降、比容量下降。此外，若溫度過高，Ni3+還會重新轉(zhuǎn)變?yōu)镹i2+，而Ni2+的增加也將損害循環(huán)性能。另一方面，氫氧化鋰相比碳酸鋰的熔點(diǎn)更低，可降低材料燒結(jié)溫度、優(yōu)化電化學(xué)性能。碳酸鋰的熔點(diǎn)為720℃,而單水氫氧化鋰的熔點(diǎn)*為471℃，在燒結(jié)過程中熔融的氫氧化鋰可與三元前驅(qū)體更均勻、充分的混合，從而減少表面鋰殘留，提升材料的放電比容量。采用氫氧化鋰和較低的燒結(jié)溫度還可減少陽離子混排，提升循環(huán)穩(wěn)定性。相比之下。上海域倫實(shí)業(yè)維持鋰行業(yè)增持評級。選擇氫氧化鋰報(bào)價(jià)表

    成為切入全球供應(yīng)鏈的加分項(xiàng)。即期低迷，但未來氫氧化鋰將鋰鹽價(jià)格的修復(fù)對于氫氧化鋰的產(chǎn)品價(jià)格，我們主要有四點(diǎn)判斷：?考慮到產(chǎn)品間的轉(zhuǎn)化產(chǎn)能，未來氫氧化鋰的價(jià)格趨勢依然將與碳酸鋰一致；若高鎳化在2020-2025年如期推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)氫氧化鋰將未來鋰鹽價(jià)格的修復(fù)和反彈。?歷史證明，氫氧化鋰相對碳酸鋰溢價(jià)具備彈性，未來不排除由于結(jié)構(gòu)性供需以及環(huán)保等因素，導(dǎo)致在3-6個(gè)月的時(shí)間維度出現(xiàn)較大的價(jià)差。但2019年全球鋰鹽行業(yè)所積累的氫氧化鋰庫存較為充分，在2020年**季度出現(xiàn)溢價(jià)增大的概率不大。?對于中國鋰鹽現(xiàn)貨市場，我們預(yù)計(jì)價(jià)格有望在2020Q1至2020Q2筑底，下半年或啟動(dòng)溫和修復(fù)（訂單驅(qū)動(dòng)）。我們判斷，電池級碳酸鋰的較強(qiáng)支撐位在萬元/噸（含稅），電池級氫氧化鋰的較強(qiáng)支撐位或在5萬元/噸附近（含稅），但鑒于國內(nèi)氫氧化鋰的即期需求低迷，不排除價(jià)差在未來1-2個(gè)季度進(jìn)一步收窄。在當(dāng)前“供需雙雙縮量、尤其需求尚未重新”的市場環(huán)境中，單邊的降價(jià)事實(shí)上并無法有效的提振銷量。?2020年預(yù)計(jì)海外電池級鋰化合物協(xié)議價(jià)相對中國市場現(xiàn)貨價(jià)的溢價(jià)將繼續(xù)收窄，但并不會完全消除；海外市場依然將為***支付較為充分的溢價(jià)，國內(nèi)則是一個(gè)高度成本敏感的市場。節(jié)能氫氧化鋰危害哪些股將受益于特斯拉急需氫氧化鋰？

    電池級碳酸鋰價(jià)格或在噸企穩(wěn)，電池級氫氧化鋰或在5萬元/噸左右企穩(wěn)；由于鹽湖體系需新增苛化環(huán)節(jié)的成本，未來需求主體若轉(zhuǎn)向氫氧化鋰將抬升全球鋰價(jià)格的成本中樞；但需注意，在供需雙雙疲弱的短期市場環(huán)境中，價(jià)格的下跌并不理性，但也終將回歸。（2）未來1-2年的鋰鹽市場需求將分層，海外電池級氫氧化鋰（下游高鎳三元）、中國工業(yè)級碳酸鋰（下游磷酸鐵鋰）兩個(gè)市場將率先迎來“量增”的機(jī)遇；前者對于鋰鹽廠的產(chǎn)品品質(zhì)有苛刻要求，后者則要求鋰鹽廠的生產(chǎn)成本足夠具備競爭力，主要有利于鹽湖系，處于行業(yè)中游的鋰鹽廠、尤其礦石提鋰廠商將面臨嚴(yán)峻的生存壓力。（3）基于需求格局的分層演化，我們預(yù)計(jì)電池級氫氧化鋰和工業(yè)級碳酸鋰將未來鋰鹽價(jià)格的修復(fù)。氫氧化鋰相對碳酸鋰的溢價(jià)具備彈性，但并不持續(xù)關(guān)于氫氧化鋰、碳酸鋰的價(jià)差，2012年以來的全球鋰鹽現(xiàn)貨價(jià)格主要展現(xiàn)出三點(diǎn)結(jié)論：（1）氫氧化鋰產(chǎn)品在大部分時(shí)段擁有對于碳酸鋰產(chǎn)品的溢價(jià)，但也有出現(xiàn)折價(jià)的情形。（2）高溢價(jià)（>2萬元/噸）難以持續(xù)，往往在6-12個(gè)月的維度收斂，平均價(jià)差約。（3）無論中國還是海外，氫氧化鋰與碳酸鋰的價(jià)格趨勢均總體一致，并未走出**行情。我們認(rèn)為，兩種產(chǎn)品之間的相互轉(zhuǎn)換套利。

    2017-2018年以來采購模式進(jìn)一步演進(jìn)為終端OEMs、尤其歐美車企巨頭穿透整個(gè)中游環(huán)節(jié)、直接與上游資源商對接，通過簽訂多年期的長協(xié)來確保其整個(gè)供應(yīng)系統(tǒng)關(guān)鍵原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，并將鎖定的原料指定分配至其下一層級的鋰電材料供應(yīng)商。在電池級氫氧化鋰產(chǎn)品上，由于終端需求集中來自于歐美車企巨頭以及與之配套的日韓電池**，這一采購模式的轉(zhuǎn)變對于產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的影響更為。我們認(rèn)為，終端車企直接鎖定原材料供給的戰(zhàn)略意圖主要有四點(diǎn)：（1）自2017年來，全球車企巨頭陸續(xù)出臺明確的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型時(shí)間表，客觀層面需要穩(wěn)定、***、成本可控的關(guān)鍵原料保障，畢竟電池金屬是一個(gè)并不透明、缺乏套保工具的小市場。（2）作為產(chǎn)業(yè)終端，相比中游環(huán)節(jié)的需求體量更大，集中采購在理論上更有效率、議價(jià)能力更強(qiáng)。（3）參與對上下游全供應(yīng)鏈的價(jià)值掌控與分配，鞏固對各環(huán)節(jié)供應(yīng)商的話語權(quán)。（4）對供應(yīng)鏈進(jìn)行精細(xì)化的盡責(zé)管理，確保ESG評價(jià)。而2018-2019年鋰產(chǎn)品價(jià)格的周期性回落、上游議價(jià)力被削弱，也給了歐美終端車企實(shí)施上述戰(zhàn)略的良好窗口期。但我們判斷，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈上下游的博弈與妥協(xié)，縱使終端車企如何強(qiáng)勢、也難以100%鎖定上游資源并在供應(yīng)系統(tǒng)內(nèi)部分配。合資品牌電動(dòng)化變速 氫氧化鋰明年趨緊。

    ?未來無論是由車企鎖單、還是由電池鎖單，電池級氫氧化鋰的使用者依然是正極材料廠商（更準(zhǔn)確的說法是全球頭部的正極材料），且在長單之外不可避免仍將有相當(dāng)體量的散單，因此即便下游的采購模式改變，鋰鹽廠也不應(yīng)厚此薄彼。2022年鋰電池對于氫氧化鋰的需求量將超過碳酸鋰全球氫氧化鋰需求增長的驅(qū)動(dòng)因素已完成從鋰基潤滑脂到鋰電池的轉(zhuǎn)移。（1）在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域，氫氧化鋰產(chǎn)品主要被應(yīng)用在高級鋰基潤滑脂領(lǐng)域，其余可被用于玻璃陶瓷、石油化工以及生產(chǎn)其它的鋰產(chǎn)品，此外也被用于核電廠反應(yīng)堆冷卻劑調(diào)節(jié)pH值和核級樹脂轉(zhuǎn)型。鋰基潤滑脂的綜合性能優(yōu)于其主要競爭對手鈣基潤滑脂（實(shí)用溫度范圍寬、壽命長、耐摩擦耐腐蝕），但若氫氧化鋰的價(jià)格過高，下游客戶也將切換至鈣基，目前鋰產(chǎn)品的低價(jià)環(huán)境總體有利于全球鋰基潤滑脂需求的修復(fù)。（2）電池應(yīng)用屬于氫氧化鋰產(chǎn)品較為新興的下游需求領(lǐng)域，但自2010年以來已快速成長為全球氫氧化鋰的需求主體，也是未來需求增長的驅(qū)動(dòng)。根據(jù)我們在全球氫氧化鋰需求模型中的測算：?我們判斷，2019年單水氫氧化鋰的全球需求總量達(dá)到。其中，鋰基潤滑脂等傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域的全球需求約萬噸、占比20%，其他特殊工業(yè)領(lǐng)域的需求約2500噸。碳酸鋰價(jià)格保持穩(wěn)定 氫氧化鋰溢價(jià)縮水。福建買氫氧化鋰

【域倫實(shí)業(yè)?前線】年產(chǎn)2.5萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目開工在即 美國雅保攪動(dòng)中國鋰鹽市場。選擇氫氧化鋰報(bào)價(jià)表

    將一部分的氫氧化鋰作為中間品、碳化生產(chǎn)電池級碳酸鋰。此外，若鋰鹽廠已經(jīng)非常明確產(chǎn)品定位和客戶需求，也會建設(shè)單獨(dú)的、非聯(lián)動(dòng)的氫氧化鋰或碳酸鋰產(chǎn)線。第二，在鹽湖生產(chǎn)氫氧化鋰方面，成熟工藝是首先生產(chǎn)出碳酸鋰，再通過苛化法生產(chǎn)氫氧化鋰產(chǎn)品。但由于鹽湖碳酸鋰本身的雜質(zhì)含量較多，加上鹽湖提鋰企業(yè)傾向于將***的碳酸鋰產(chǎn)品直接外售，將工業(yè)級（或次優(yōu)）的碳酸鋰作為原料用于后端氫氧化鋰的生產(chǎn)，這將導(dǎo)致其氫氧化鋰產(chǎn)品的品質(zhì)、一致性難以得到保障。目前苛化生產(chǎn)氫氧化鋰的鋰鹽生產(chǎn)商包括Livent（原FMCLithium）、Albemarle（美國KingsMountain產(chǎn)能）、SQM（智利LaNegra產(chǎn)能）、俄羅斯的三家加工廠，此外Orocobre也正在日本建設(shè)氫氧化鋰產(chǎn)線。即使經(jīng)過了長期的工業(yè)化生產(chǎn)，鹽湖系氫氧化鋰的產(chǎn)品品質(zhì)真正得到電池客戶認(rèn)可的依然*有Livent。在苛化法之外，鹽湖提鋰企業(yè)也在積極試驗(yàn)鹵水電解生產(chǎn)氫氧化鋰的工藝，未來有望在青海率先得到商業(yè)化嘗試，但在批量生產(chǎn)中，其工藝成熟度和產(chǎn)品品質(zhì)依然有待觀察和驗(yàn)證。此外，生產(chǎn)線的自動(dòng)化也正在構(gòu)成氫氧化鋰生產(chǎn)商的競爭力。（1）全自動(dòng)化的生產(chǎn)線是確保產(chǎn)品低雜質(zhì)、產(chǎn)品一致性的先決條件。選擇氫氧化鋰報(bào)價(jià)表