同時也是規(guī)避人工成本大幅走高的重要措施。（2）弊端在于，高度自動化的產(chǎn)線對于工藝包、工程設計、設備適配性的要求較高，而且資本開支更大、調(diào)試周期更長，尤其考驗運營者的技術和經(jīng)驗。品質(zhì)壁壘：質(zhì)量上游資源供應+鋰化工Know-how作為一種產(chǎn)品差異化的電池原料，電池級氫氧化鋰的主含量達標（LiOH≥）**是入門級要求，魔鬼在于細節(jié)，壁壘主要體現(xiàn)在“主含量之后小數(shù)點位的各項雜質(zhì)含量”，產(chǎn)品品質(zhì)總體反映在三個方面：金屬雜質(zhì)控制、化標雜質(zhì)控制、產(chǎn)品一致性。尤其值得注意的是，電池級氫氧化鋰對于磁性不純物（Fe%）、雜質(zhì)指標（尤其硫酸根、鈉含量、鎂含量）的要求嚴于電池級碳酸鋰。那么，什么樣的廠商可生產(chǎn)出***的電池級氫氧化鋰產(chǎn)品？?在“宏觀”層面，我們認為電池級鋰鹽對于鋰資源、鋰化工--前后兩個環(huán)節(jié)均提出了較高要求。，要求鋰鹽廠具備穩(wěn)定、可靠的上游鋰資源，在成本可控的前提下保障***的原材料供給（無論精礦還是鹵水）；第二，要求鋰鹽廠在加工環(huán)節(jié)具備深厚的工藝積淀和問題解決能力，并針對客戶更加苛刻的品質(zhì)指標要求不斷創(chuàng)新和進步。?在“微觀”工藝層面，電池級氫氧化鋰的生產(chǎn)流程較電池級碳酸鋰更長，氫氧化鋰經(jīng)多次結晶而出。域倫實業(yè)垂直一體化布局的氫氧化鋰**。山東氫氧化鋰股

    可供應五大類、超過40種的鋰產(chǎn)品，是全球產(chǎn)品齊全的鋰供應商之一。贛鋒也是全球大的金屬鋰生產(chǎn)商，在電池級鋰鹽方面也收獲了海外供應鏈的充分認可。?在上游資源持續(xù)補短板，在資源和加工兩個環(huán)節(jié)構建成本優(yōu)勢。贛鋒從2017年前的一家需外購原料的加工企業(yè)，已成長為一家擁有西澳固體鋰礦、阿根廷鹽湖、北美黏土資源的上下游一體化**，為實現(xiàn)在鋰化工環(huán)節(jié)的“低成本擴能”提供了資源保障。?堅持“小步快跑”的策略，內(nèi)生、外延穩(wěn)健成長。首先，實現(xiàn)了A+H兩地上市、維持了健康的財務指標；第二，在產(chǎn)能擴張的資本投入上堅持精細化管理，控制財務負擔；第三，多元化、高附加值的鋰深加工產(chǎn)品和全球化的客戶結構帶來了更加穩(wěn)健的盈利，盡管公司業(yè)績彈性對鋰鹽價格高度敏感，但其成長并不依賴于商品價格周期。天齊鋰業(yè)：氫氧化鋰關鍵在于西澳奎納納工廠天齊鋰業(yè)51%控股的泰利森-格林布什鋰礦已完成CG2擴能，合計年產(chǎn)120萬噸化學級鋰精礦，可為天齊的鋰鹽廠穩(wěn)定供應***、低成本的原料。天齊旗下四川射洪基地的年產(chǎn)5000噸氫氧化鋰已基本滿產(chǎn)；全資子公司TLK（TianqiLithiumKwinana）旗下的西澳奎納納一期年產(chǎn)2019年內(nèi)已經(jīng)投產(chǎn)，更新后的資本開支約澳元。有名的氫氧化鋰代理價錢氫氧化鋰整體CAGR遠快于整個鋰行業(yè)22%的增速。

    雖然海外長協(xié)在保障量價穩(wěn)定的同時**了價格彈性（很大程度上），但考慮到未來全球供需格局和產(chǎn)業(yè)鏈價值分配，切入全球車企巨頭供應鏈的戰(zhàn)略意義重大。2020年鋰行業(yè)供需雙雙分層，投資標的建議聚焦**如前文所述，我們預計全球高鎳化將在歐美市場率先推廣、全球車企巨頭（含Tesla在內(nèi)）將成為2020-2025年全球新能源汽車市場的，同時海外車企預計也將全力開拓中國市場。未來的新能源汽車市場將更加全球化，政策驅(qū)動與產(chǎn)品驅(qū)動并重，同時海外新能源汽車市場的相對重要程度也將明顯提升。在此背景下，我們認為：（1）未來1-2年全球氫氧化鋰的需求主體將率先來自歐美車企及其日韓電池供應商，全球頭部的氫氧化鋰生產(chǎn)商將通過長協(xié)模式，率先、充分享受需求紅利。（2）同時，由于海外動力供應鏈的認證壁壘較高、產(chǎn)品品質(zhì)和ESG要求苛刻，電池級氫氧化鋰在供給端的護城河將高于電池級碳酸鋰。（3）二三線的氫氧化鋰供應商在未來1-2年預計*能瓜分到“需求蛋糕的外溢”，直至中國本土高鎳化的上量。（4）就整體鋰鹽市場而言，2020年我們預計市場需求將明顯分層，同時供給端也將高度分化，具備優(yōu)勢的頭部供應商將在海外電池級市場獲得溢價，與此同時，低成本的供應商。

    Livent采取“本地產(chǎn)能配套本地需求”的策略，在當前美國、中國兩大氫氧化鋰生產(chǎn)基地的基礎上，未來不排除在全球其他重要的新能源汽車終端市場新增苛化產(chǎn)能。Albemarle：全球前列鋰礦、鹽湖為基石，未來氫氧化鋰主要來自礦石系美國雅保（Albemarle）是全球大的鋰化合物生產(chǎn)商和全球大的氫氧化鋰生產(chǎn)商。公司目前在全球擁有三個氫氧化鋰生產(chǎn)基地，并具備鹽湖+礦石兩套氫氧化鋰生產(chǎn)體系，氫氧化鋰年產(chǎn)能合計4萬噸。據(jù)產(chǎn)能建設計劃，至2024年雅保公司將擁有五個氫氧化鋰生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能擴大至14萬噸。雅保公司一方面繼承了洛克伍德的鹽湖生產(chǎn)氫氧化鋰體系（2015年初完成收購洛克伍德），另一方面，2017年再次通過對中國老牌鋰鹽廠--江鋰新材料（尼科國潤）的收購和整合，獲取了礦石生產(chǎn)電池級氫氧化鋰的工藝和產(chǎn)線。目前雅保也已成為全球車企、電池廠的鋰原料供應商之一。公司大的競爭優(yōu)勢在于旗下?lián)碛腥蛸|(zhì)量的礦石資源和鹽湖資源，其資源包括智利Atacama鹽湖提鋰、美國SilverPeak鹽湖提鋰、西澳泰利森-格林布什鋰礦（49%參股）、西澳Wodgina鋰礦（60%控股），這四大基石資源為后端的鋰化合物產(chǎn)能提供了充裕的上游資源保障。同時。氫氧化鋰需求量持續(xù)增長，2023年開始就已經(jīng)反超碳酸鋰。

    具體測算方式為先通過預測產(chǎn)量推算出靜態(tài)氫氧化鋰需求（不考慮庫存變動），然后預測全產(chǎn)業(yè)鏈的超量采購，再減去前一年的超量采購得出當年需求。通過推算可得，2021年全球電池級氫氧化鋰的動態(tài)需求達到萬噸，相對2020年增量高達萬噸；2022年全球電氫動態(tài)需求為萬噸，2020-2022兩年間合計增量高達萬噸。。需求測算方式二：通過電池廠高鎳排產(chǎn)規(guī)劃推算由于電池廠的實際排產(chǎn)量往往大于實際裝機量，因此根據(jù)電池廠的排產(chǎn)規(guī)劃來反推氫氧化鋰需求，需要做的調(diào)整更少（不再需要考慮電池廠和車企的電池庫存變動），理論上預測精度更高。由于高鎳三元電池訂單主要集中于松下、LG化學、SKI、三星SDI、寧德時代五家電池巨頭手中，因此本文*考慮這五家電池巨頭，先推測他們的高鎳電池排產(chǎn)計劃，然后進一步推測對應的氫氧化鋰需求。根據(jù)2018-2019年數(shù)據(jù)可知，產(chǎn)業(yè)鏈對氫氧化鋰的采購往往大于實際排產(chǎn)所需。2018/2019兩年，實際采購分別為排產(chǎn)所需的142%/151%。然而在*考慮2021年20%備庫比例下的情況下（我們認為是偏保守的），2021年全球電池級氫氧化鋰動態(tài)需求增量高達萬噸，2022年增量為萬噸（17%備庫比例，依舊保守）。2020-2022年，兩年間氫氧化鋰動態(tài)需求大增萬噸。供給緊張之下。氫氧化鋰出口高增,國內(nèi)材料企業(yè)受益全球新能源車放量.山東氫氧化鋰產(chǎn)量

鋰價和鋰精礦價格逐步尋底，國內(nèi)鋰鹽**長期內(nèi)在價值逐步凸顯。山東氫氧化鋰股

    例如作為鹵水提鋰吸附劑的添加）、占比3%，電池領域的需求達到萬噸、占比78%。在鋰電池萬噸的氫氧化鋰需求中，消費類電池的需求約萬噸，動力電池需求約萬噸。此外，我們預計在2022年，全球鋰電池領域?qū)τ跉溲趸嚨男枨罅繉⒊^對于碳酸鋰的需求量。在上述測算過程中，我們在單位KWh的理論鋰鹽需求中考慮了10%的損耗水平，并納入了動力供應鏈的備貨周期。?預計至2025年，全球單水氫氧化鋰的需求總量將大幅增長至，由于電池領域需求結構的變遷，未來氫氧化鋰的市場總體量甚至也將超過碳酸鋰。（1）鋰基潤滑脂等傳統(tǒng)工業(yè)的需求量將溫和增長至萬噸，低價環(huán)境將重新激發(fā)此類工業(yè)需求的活力；（2）鋰電池領域的需求量預計將大幅增長至萬噸，其中車載動力需求將高達萬噸，消費類需求預計*將維持溫和擴張；（3）其他少量用于特殊工業(yè)領域。全球采購模式的關鍵轉變，OEMs直接鎖定上游鋰原料在需求側，我們認為2015年以來新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生的大變化在于電池級鋰鹽采購模式的轉變。此前在電池應用領域，對接鋰鹽廠的**是其直接下游--正極材料，后來電池企業(yè)開始穿透材料廠、涉足上游資源的鎖定。山東氫氧化鋰股