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恒立佳創(chuàng)：工程機(jī)械景氣度上行 人形機(jī)器人量產(chǎn)將近
工程機(jī)械行業(yè)
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：
挖機(jī)領(lǐng)域：中大挖景氣度有望持續(xù)回升。2024 年 12 月小松中國(guó)區(qū)挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)創(chuàng) 3 年新高，國(guó)內(nèi)中挖、大挖銷量同比增長(zhǎng)，且 2025 年基建開工和資金端持續(xù)改善，雅魯藏布江等大項(xiàng)目拉動(dòng)，中大挖銷量有望繼續(xù)增長(zhǎng)，主機(jī)廠盈利能力進(jìn)入上行通道。
非挖板塊：起重機(jī)和混凝土等非挖機(jī)械在 2021 年高點(diǎn)下滑后，在化債、政策偏向穩(wěn)樓市的背景下，2025 年有望筑底回升。
海外市場(chǎng)：2025 年海外需求降幅有望收窄，中國(guó)品牌競(jìng)爭(zhēng)力凸顯繼續(xù)提份額。印尼、非洲、南美、中東等地有望迎來行業(yè)貝塔向上與中國(guó)品牌市占率提升共振；歐美地區(qū)受大選影響需求不振，但降幅持續(xù)收窄。
新增長(zhǎng)點(diǎn)：礦山市場(chǎng)新需求和電動(dòng)化產(chǎn)業(yè)進(jìn)程值得關(guān)注。全球露天礦山裝備市場(chǎng)規(guī)模大，國(guó)產(chǎn)露天礦山機(jī)械品牌力逐漸建立，礦山客戶對(duì)產(chǎn)品穩(wěn)定性、可靠性要求高，后市場(chǎng)利潤(rùn)空間大；電動(dòng)化工程機(jī)械優(yōu)勢(shì)明顯，礦卡可能成為下一個(gè)電動(dòng)化爆款產(chǎn)品。
人形機(jī)器人行業(yè)
技術(shù)突破與創(chuàng)新：大語(yǔ)言模型的突破極大推動(dòng)了本輪人形機(jī)器人行業(yè)的爆發(fā)，世界模型、空間智能、視覺語(yǔ)言動(dòng)作大模型等關(guān)鍵技術(shù)將成為行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵突破點(diǎn)，物理 AI 將成為趨勢(shì)。
產(chǎn)業(yè)化落地加速：2025 年有望迎來商業(yè)化量產(chǎn)元年，地方GOV、車企、互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛加碼人形機(jī)器人，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來密集催化期。工業(yè)制造將成為人形機(jī)器人率先落地場(chǎng)景，商業(yè)服務(wù)領(lǐng)域次之，家庭消費(fèi)端潛力比較大。
產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展：人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈主要由上游的原材料、中游的關(guān)鍵零部件以及下游的人形機(jī)器人整機(jī)構(gòu)成。關(guān)注價(jià)值量高且有技術(shù)壁壘的人形機(jī)器人關(guān)鍵零部件環(huán)節(jié)，如執(zhí)行器、靈巧手、行星滾柱絲杠、六維力傳感器等。
船舶制造行業(yè)
市場(chǎng)景氣度延續(xù)：2024 年全球新造船訂單量創(chuàng)下 17 年以來比較高，船價(jià)維持較高水平。中國(guó)船廠在本輪上行周期中較為受益，2024 年造船完工量、新接訂單量和手持訂單量均大幅增長(zhǎng)，占全球總量的比例較高。
利潤(rùn)修復(fù)空間大：隨著前期減值計(jì)提、低利潤(rùn)率訂單交付，中國(guó)船廠盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)，但較上一輪周期高點(diǎn)仍有修復(fù)空間。當(dāng)前造船鏈關(guān)鍵標(biāo)的在手訂單飽滿，且結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
政策推動(dòng)綠色發(fā)展：五部門聯(lián)合印發(fā)《船舶制造業(yè)綠色發(fā)展行動(dòng)綱要（2024-2030 年）》，提出到 2025 年船舶制造業(yè)綠色發(fā)展體系初步構(gòu)建，綠色船舶產(chǎn)品供應(yīng)能力進(jìn)一步提升，船用替代燃料和新能源技術(shù)應(yīng)用與國(guó)際同步。
（恒立佳創(chuàng)是恒立集團(tuán)在上海成立的一站式客戶解決方案中心，旨在為客戶提供恒立全球12個(gè)生產(chǎn)制造基地生產(chǎn)的液壓元件、氣動(dòng)元件、導(dǎo)軌絲桿、密封件、電驅(qū)電控、精密鑄件、無縫鋼管、傳動(dòng)控制與系統(tǒng)集成等全系列產(chǎn)品的技術(shù)支持與銷售服務(wù)。）
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